近日，支付第一股拉卡拉發布的2024年年報及2025年一季報顯示，其業績連續下滑，凈利潤跌幅擴大至“腰斬”，引發市場對這家老牌支付企業未來前景的擔憂。數據顯示，2024年拉卡拉營收57.59億元，同比下降2.96%；歸母凈利潤3.51億元，同比暴跌23.26%。2025年一季度，其營收和凈利潤進一步下滑13.01%和51.71%。這場業績“雪崩”背后，是投資失利、主業增長乏力、行業競爭加劇等多重危機的疊加。

拉卡拉的業績波動近年來呈現“倒V型”軌跡。2022年因“跳碼”事件巨虧14.37億元后，2023年短暫扭虧為盈，但2024年再度陷入營收凈利雙降的泥潭。

核心數據對比顯示：支付業務收入占比超85%，但2024年數字支付收入僅微降0.27%，毛利率提升至27.22%，未能抵消其他業務下滑的影響。科技服務收入同比下降18.43%，其中信用卡營銷推廣服務收入暴跌78.17%，成為拖累主因。跨境支付交易額增長40%，但受限于全球牌照布局不足（僅6地許可），難以與PingPong等對手競爭。

拉卡拉對包頭農商行的投資成為“敗筆”。2017年以2.18億元入股，2025年初以“零元退股”黯然離場，預計損失1.35億元。此次退出雖被解讀為“甩掉包袱”，但直接導致2024年公允價值變動損失，加劇凈利潤下滑。此外，拉卡拉近年陸續退出中郵消費金融、小額貸款等業務，金融版圖持續收縮，反映其戰略調整的被動性。

支付寶、微信支付憑借生態優勢占據超90%的C端市場份額，拉卡拉個人用戶活躍數僅1800萬，不足支付寶的1/50。B端市場同樣艱難，其SaaS服務滲透率不足8%，遠低于競爭對手移卡科技的20%。盡管掃碼交易金額增長13.27%，但銀行卡交易額受行業影響下滑13.62%，支付業務增量難掩結構性危機。

2024年拉卡拉因違規被罰近800萬元，涉及商戶實名制、資金結算等問題，合規成本大幅上升。此外，“一機一碼”政策落地后，其跳碼套利空間歸零，毛利率同比下滑5個百分點。監管趨嚴直接擠壓利潤空間。

盡管拉卡拉宣稱研發投入增長15%，但60%用于POS終端硬件升級，僅20%投向區塊鏈、AI等前沿領域。相比之下，技術差距顯著。其POS機功能迭代滯后，難以應對人臉支付、AI營銷等新興需求。

2022年以來，聯想控股、孫陶然家族等大股東累計減持套現近7億元，引發市場對管理層信心的質疑。與此同時，高管薪酬逆勢上漲，2024年董事及高管總報酬達1985.85萬元，較上年增長0.18%，與業績下滑形成鮮明對比。

拉卡拉的困境折射出第三方支付行業的殘酷現實——支付寶、微信支付憑借“支付+生態”模式壟斷流量與場景，技術迭代與合規成本則加速中小玩家的出清。若無法在研發投入、生態構建上實現突破，傳統支付企業將難逃“邊緣化”命運。在技術、監管、競爭的三重壓力下，這家曾經的“支付第一股”能否重塑核心競爭力，仍需時間檢驗。（姜林燕/文）