文：虎山

2025年一季度收官，A股上演了一場“冰與火之歌”，一邊是科技股狂飆，人形機器人概念掀漲停潮；另一邊是煤炭、地產等傳統板塊跌跌不休。基金圈更是熱鬧非凡：主動權益基金平均賺3.47%，前三甲收益率均超50%，重倉機器人的基金直接霸榜！

今天我們就來扒一扒，一季度基金市場的“贏家密碼”和“踩雷姿勢”。

市場復盤：科技股一騎絕塵，北交所成黑馬

指數分化：北證50漲22%，紅利指數“拖后腿”

一季度A股結構性行情明顯，北證50以22.48%的漲幅領跑主流指數，中證2000、科創50分別漲7.08%、3.42%，但紅利指數卻逆勢下跌。港股也不甘示弱，醫藥、互聯網板塊反彈強勁，老鋪黃金等個股一季度漲幅超200%。

行業表現兩極分化：有色金屬（+11.96%）、汽車、機械設備（均超10%）成為“三劍客”，而煤炭、地產、非銀金融等板塊跌幅超5%。這種分化直接影響了基金業績——重倉科技的基金賺得盆滿缽滿，堅守傳統賽道的則“關燈吃面”。

人形機器人“封神”，AI應用遍地開花

一季度最火的賽道非人形機器人莫屬。DeepSeek技術突破、特斯拉Optimus量產預期升溫，帶動產業鏈個股暴漲。雙林股份一季度漲幅118%，貝斯特、兆威機電等均超40%。主動基金中，鵬華碳中和主題A以60.26%的收益率奪冠，平安先進制造、永贏先進制造智選緊隨其后，這三只基金前十大重倉股清一色押注機器人賽道。

AI應用端同樣爆發，算力、自動駕駛、消費電子等細分領域輪番上漲。有基金經理直言：“AI已從實驗室走進生活，硬件到軟件全是機會！”

基金業績：主動權益逆襲，ETF黃金稱王

主動基金揚眉吐氣，TOP3全靠“機器人”

一季度主動權益基金平均收益3.47%，89只基金收益率超20%，其中20只超30%，3只超50%。
冠軍基金鵬華碳中和主題A（+60.26%）在年報中直言：“新能源+機器人是長期主線”。

亞軍平安先進制造（+53.65%）則聚焦“輕量化材料+新型傳動方案”。

季軍永贏先進制造智選（+52.32%）更預言2025年是“人形機器人量產元年”。

反轉信號：過去三年被動指數基金風頭碾壓主動基金，但今年科技股的結構性行情讓主動基金經理的選股能力大顯身手，平均收益跑贏指數基金1.88個百分點。

ETF含“金”量飆升，科創AI霸榜

黃金主題ETF成為一季度最大贏家，華夏黃金股ETF以24%的漲幅領跑，永贏，工銀瑞信、國泰旗下黃金ETF緊隨其后。科創AI主題也表現亮眼，博時科創AI ETF漲22.92%，多只人工智能、創新藥ETF躋身前十。

冷門賽道逆襲：北交所主題基金異軍突起，華夏北交所創新精選兩年定開漲37.45%，匯添富北交所基金漲24.43%。基金經理認為，北交所估值折價+政策扶持+優質供給增加，是爆發主因。

基金經理“神操作”：押注賽道VS均衡防御

科技派：All in機器人，躺賺Beta

一季度業績TOP10的基金經理幾乎全員押注科技賽道。鵬華閆思倩在年報中寫道：“新能源產業鏈出清結束，智能駕駛、機器人將接棒增長”。

永贏張璐則強調“量產破曉”是關鍵詞，甚至建議基民“定投參與，避免追高”。

倉位高集中度也容易帶來波動。鵬華碳中和主題3月下旬單周回撤超7%，顯示熱門賽道的高波動性。

均衡派：消費+順周期，穩中求勝

一季度，部分基金經理選擇攻守兼備策略。

財通資管姜永明增持有色、軍工，并布局后周期消費（家電、汽車）。

王浩冰則聚焦順周期（交運、紡服）與科技（電子、通信）的平衡。

醫藥基金逆勢布局：盡管醫藥板塊一季度表現平淡，但永贏儲可凡在低位加倉創新藥，認為“中國新藥產業鏈10年走完歐美百年路，2025年將價值重估”。

中長期業績：誰是真正的“長跑王者”？

近五年最牛基金：金元順安元啟漲276%

拉長時間看，繆瑋彬管理的金元順安元啟近五年收益率達280.26%，憑借“高股息+小盤股”策略封神。

東吳劉元海管理的兩只基金（東吳新趨勢、東吳移動互聯）分別漲227%、219%，主打TMT賽道。

北交所基金“悶聲發財”

華夏北交所創新精選近三年收益131%，匯添富北交所基金漲80%，專精特新企業的估值修復和政策紅利成為核心驅動力。

AI還能瘋多久？

機構共識：科技主線不變，警惕波動

中歐王培認為，政策效果逐步顯現，經濟預期修復，科技股估值體系有望重建；財通資管李晶預測，AI硬件（機器人、智能汽車）將引領2-3年技術變革，算力、自動駕駛等子賽道潛力最大。

但美國通脹預期擾動、美聯儲降息節奏、地緣政治沖突可能加劇市場波動。

配置建議：科技+消費+黃金三角

科技：機器人、算力、半導體設備（國產替代）。

消費：家電、汽車（以舊換新政策利好）。

防御：黃金ETF（抗通脹）+高股息（紅利低波）。

熱鬧背后，警惕“過山車”

一季度基金市場的狂歡，本質是科技浪潮與政策紅利的共振。但歷史經驗表明，高景氣賽道往往伴隨高波動，基民切勿盲目追漲。不妨學學冠軍基金經理的建議：定投參與、分散配置、長期持有。畢竟，投資不是短跑，而是馬拉松。

（本文數據及觀點綜合自公開研報、基金定期報告及Wind，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）