春節過后，A股走出一波科創為主的結構性上漲行情。本周來，科技股大幅回調，電力、煤炭等高息股逆勢上漲。這時候，人們不由想起那些保持均衡配置尤其是堅持啞鈴策略的基金，希望了解這些基金近來的表現。

3只啞鈴策略基金，今年以來2只跑贏科創綜指

春節過后，公司研究室發表“基金經理展望2025”相關報道，介紹了30家頭部基金公司中權益投資冠軍們新一年的投資策略，其中就有一部分堅持資產均衡配置的基金經理。

這些人雖然也看好AI產業鏈，但在四季報里明確表示，采用啞鈴策略，組合兩端分別投資于穩健增長、具備持續分紅能力的行業以及具備非線性高增長潛力的行業。他們的初衷，就是有效分散非系統性風險，降低組合的波動率。

那么，今年以來，這些基金經理的業績表現如何呢？

四季報中，明確以啞鈴策略配置資產的有3人，分別是：博時智選量化多因子股票基金經理劉釗、匯添富ESG可持續成長股票基金經理沈若雨、浦銀安盛科技創新一年定開混合基金經理李浩玄。

數據顯示，截至3月24日收盤，這3只基金今年以來凈值獲得正增長，且跑贏業績基準；如果把時間拉長到近1年，它們的業績表現更優秀，均大幅跑贏業績基準。

不過，與去年9.24行情以來領漲A股的科創綜合指數加以對比，也許更能看出這些基金經理的業績成色。

截至3月24日收盤，科創綜指今年以來上漲8.01%,近1年上漲19.72%。

兩相對比，博時智選量化多因子今年來上漲13.43%，近1年上漲43.57%；匯添富ESG可持續成長今年以來上漲10.21%，近1年上漲25.89%。

上述兩只基金，中短期均跑贏科創綜指。

浦銀安盛科技創新一年定開今年以來表現略遜，上漲3.78%，跑輸科創綜指；近1年上漲40.38%，大幅跑贏這個指數。

近5年2只業績大起大落，1只連續跑贏基準

如果將時間周期拉長到近5年內，可以更客觀地衡量啞鈴策略是否有效。

截至2025年3月24日，成立于2021年11月的博時智選量化多因子股票基金，一直由劉釗管理。

Wind數據顯示，這只普通股票型基金，2022、2023、2024年及2025至今，連續跑贏業績基準、滬深300指數以及普通股票型基金，而且排名始終靠前，分別位于同類基金前16%、23%、3.3%、8.4%。

與此同時，成立于2021年6月的匯添富ESG可持續成長，業績起伏很大。

Wind數據顯示，這只基金2022、2023年跑輸業績基準、滬深300指數以及普通股票型基金；2024年及2025以來跑贏上述標的。同時，其業績排名分別位于同類基金前90%、93%、14%、18%。

顯然，這只基金頭兩年業績較差，在同類基金中排名很靠后。

公開信息顯示，匯添富ESG可持續成長成立后，先由趙鵬程管理，期間虧損50.18%。沈若雨上任以后，這只基金業績才有起色。

成立于 2020年6月的浦銀安盛科技創新一年定開，業績也是大起大落。

Wind數據顯示，這只偏股混合型基金，2021年上漲4.69%，跑贏業績基準、滬深300指數，但同期跑輸偏股混合型基金；2022年虧損27.26%，跑輸上述標的；2023年業績有所好轉，但當年依然虧損；2024年業績表現優異，大幅跑贏上述標的；2025年以來表現一般，跑輸偏股混合型基金。

從同類排名看，2021、2022、2023、2024及2025至今，浦銀安盛科技創新一年定開業績分別位于同類前52%、78%、12%、0.44%、62%。

公開信息顯示，這只基金初創時由褚艷輝管理，在管期間虧損20.34%。2022年12月李浩玄接手，其業績開始走好。由于成立初期業績不盡人意，這只基金的規模始終沒能做大，目前僅0.75億元，屬于迷你型基金。

針對上述2只基金業績大起大落現象，業內人士坦言：“一只新基金剛成立時，投資策略固然重要，但選對基金經理更關鍵。一旦選錯了人，凈值出現大幅虧損，不僅申購基金的投資者要遭受損失，所在公司品牌形象也會受損。”

同是啞鈴策略，李浩玄1季度沒有踩好蹺蹺板？

1季度馬上就要過去，此時回顧基金經理們當初對2025行情的展望，再對比所在基金的業績表現，更能體會知易行難。

博時智選量化多因子股票基金四季報：展望 2025 年一季度，本基金將在控制風險的情況下，堅持暴露長期有效的因子，特別是成長類因子，適當配置價值等其它因子，并對小市值因子持續保持警惕。根據市場環境的變化，繼續有選擇的放大個別行業和個股的暴露。

截至3月24日，這只基金今年以來上漲13.43%，跑贏6.08%的業績基準,也跑贏科創綜指。顯然，劉釗堅持暴露長期有效的因子特別是成長類因子的策略奏效了。

匯添富ESG可持續成長股票基金四季報：整體資產配置采用了啞鈴策略，組合著重篩選了持倉個股的成長持續性。展望明年，雖然外部國際形勢存在更多變化的可能性，但也應該看到市場在對匯率、出口面臨的不確定性進行風險計價后可能面臨更好的投資機會。科技成長類和高股息類資產仍然是我們重點關注的投資方向。

截至3月24日，這只基金今年以來上漲10.21%，跑贏3.43%的業績基準，也跑贏科創綜指。

從2024年底持倉看，這只基金前12重倉股中有6只港股，今年以來，恒生指數、恒生科技指數均大幅跑贏A股。顯然，沈若雨重倉港股的策略，無疑奏效了。

浦銀安盛科技創新一年定開基金四季報：近兩年，紅利和科技板塊整體呈現“啞鈴”，彼此互為“蹺蹺板”的特征。從收益風險角度講，再平衡是一個必要的動作。我們在四季度對組合進行了相應的調整。未來是否會進一步執行這一操作，需要進一步觀察和跟蹤政策和高頻數據的走向，目前只能邊走邊看并不斷修正。

截至3月24日，這只基金今年以來上漲3.78%,略微跑贏3.72%的業績基準，但跑輸了科創綜指。

從2024年底持倉看，這只基金前10重倉股中有6只港股，其中，去年底持倉權重排名前5的小米集團，截至3月24日收盤，今年以來漲幅高達65.22%。

今年以來恒生指數、恒生科技指數大幅跑贏A股，而重倉港股的浦銀安盛科技創新一年定開沒能跑贏上證科創綜指。業內人士分析，李浩玄今年以來的投資操作恐怕有些走形，沒有踩好自己所說的蹺蹺板。