出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

9月，港交所修改部分18C章程后，特專(zhuān)科技公司赴港上市的門(mén)檻大幅降低，已商業(yè)化的特專(zhuān)科技企業(yè)預(yù)期市值只需要達(dá)到40億港元便有望通過(guò)聆訊。

近日，國(guó)產(chǎn)協(xié)作機(jī)器人廠(chǎng)商越疆科技通過(guò)證監(jiān)會(huì)境外發(fā)行上市備案。IPO前最后一輪估值為35億元人民幣的越疆科技，距離成為港股“協(xié)作機(jī)器人第一股”僅一步之遙。

市占率13.0%居全球第二

2008年，丹麥企業(yè)優(yōu)傲機(jī)器人推出全球首臺(tái)商用協(xié)作機(jī)器人。七年之后，我國(guó)協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)業(yè)才正式起步，“協(xié)作機(jī)器人三杰”節(jié)卡、遨博、越疆科技均在這一年成立。

我國(guó)協(xié)作機(jī)器人發(fā)展略晚，但已成為協(xié)作機(jī)器人主要的制造大國(guó)。

據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，按出貨量計(jì)算，2023年全球協(xié)作機(jī)器人行業(yè)的前五大市場(chǎng)參與者中，有四名為中國(guó)制造商。

其中，越疆科技在全球協(xié)作機(jī)器人行業(yè)中排名前二，并在中國(guó)所有協(xié)作機(jī)器人公司中排名第一，全球市場(chǎng)份額為13.0%，市占率比第一名優(yōu)傲低1.8%。

根據(jù)招股書(shū)，越疆科技的協(xié)作機(jī)器人主要分為四軸和六軸兩類(lèi)，共推出了4個(gè)系列27款協(xié)作機(jī)器人型號(hào)，可滿(mǎn)足制造、零售、醫(yī)療健康、STEAM教育、科研等眾多領(lǐng)域的大量使用場(chǎng)景。

2021年至2023年，越疆科技營(yíng)收分別為1.74億元、2.41億元和2.86億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.26%。

成立至今，越疆科技尚未實(shí)現(xiàn)盈利。報(bào)告期內(nèi)，越疆科技凈虧損分別為4175.6萬(wàn)元、5247.7萬(wàn)元和1.03億元。

成立至今，越疆科技共獲得9輪融資，累計(jì)融資額8億元，投資方包括深創(chuàng)投、松禾資本、前海母基金、中金資本、卓源亞洲、中網(wǎng)投、招商局資本、溫氏投資、中車(chē)創(chuàng)投、道生創(chuàng)投、十維資本、深圳投控等機(jī)構(gòu)。

倘若越疆科技順利通過(guò)港交所聆訊，將成為晶泰科技、黑芝麻智能后第三家以18C章程上市的公司。

今年9月份，港交所大幅下調(diào)了特專(zhuān)科技公司上市的最低市值門(mén)檻，已商業(yè)化公司市值門(mén)檻從60億港元降至40億港元，未商業(yè)化公司市值門(mén)檻從100億港元降至80億港元。

IPO前，越疆科技最后一筆融資的投后估值為35.31億元人民幣。在港交所修改18C部分規(guī)則后，越疆科技通過(guò)聆訊的可能性大幅提高。

“卷價(jià)格”提升六軸銷(xiāo)售量

協(xié)作機(jī)器人指具有可操作性機(jī)械臂的機(jī)器人，用于在共享空間或人類(lèi)與機(jī)器人近距離操作時(shí)進(jìn)行直接的人機(jī)交互或協(xié)作。

目前，協(xié)作機(jī)器人行業(yè)正處于快速增長(zhǎng)期。從2019年至2023年，全球協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模由4.7億美元增加至10.3億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為22.2%，預(yù)期到2028年將達(dá)到49.5億美元。

其中，過(guò)去5年中國(guó)是全球協(xié)作機(jī)器人最大且增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)，占全球市場(chǎng)份額29.5%，年復(fù)合增長(zhǎng)率為33.8%。預(yù)計(jì)到2028年，中國(guó)將在全球市場(chǎng)中占據(jù)41.5%的份額。

11月25日，優(yōu)傲機(jī)器人全球首席產(chǎn)品官Tero Tolonen在上海表示，“中國(guó)是全球最大的協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)，但也是競(jìng)爭(zhēng)最激烈的地方，市場(chǎng)環(huán)境嚴(yán)苛。”

競(jìng)爭(zhēng)激烈體現(xiàn)在價(jià)格上。

按自由度劃分，協(xié)作機(jī)器人可以分為四軸、六軸和七軸。一般而言，軸數(shù)越多，靈活性越高。

目前，全球市場(chǎng)六軸和四軸的市占率分別為53.2%和40.9%。招股書(shū)中稱(chēng)，“預(yù)期在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，六軸機(jī)器人將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，預(yù)期于2028年占全球市場(chǎng)份額的62.8%。”

越疆科技的產(chǎn)品覆蓋四軸和六軸兩類(lèi)，為了在六軸產(chǎn)品上有更多的出貨量，越疆科技選擇了“卷價(jià)格”的方式。

2021年至2023年，越疆科技六軸協(xié)作機(jī)器人銷(xiāo)售從394臺(tái)增至2374臺(tái)，但平均售價(jià)分別為6.59萬(wàn)元/臺(tái)、6.14萬(wàn)元/臺(tái)、5.66萬(wàn)元/臺(tái)，逐年下滑；六軸協(xié)作機(jī)器人收入分別為2595.7萬(wàn)元、1.05億元、1.34億元，收入占比分別為14.9%、43.5%、46.8%。

國(guó)內(nèi)另一家協(xié)作機(jī)器人廠(chǎng)商中科新松的高管表示，“在協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域，現(xiàn)在是買(mǎi)方市場(chǎng)，產(chǎn)品價(jià)格越來(lái)越低，買(mǎi)方的要求越來(lái)越高，他們的需求更加多樣化，對(duì)產(chǎn)品的要求更加復(fù)雜，我們協(xié)作機(jī)器人企業(yè)無(wú)論是在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)端還是銷(xiāo)售端，都越來(lái)越細(xì)分了。”

除了“卷價(jià)格”，越疆科技等協(xié)作機(jī)器人廠(chǎng)商更應(yīng)該在應(yīng)用場(chǎng)景、用戶(hù)需求等方面“內(nèi)卷”。

最大負(fù)載力不及節(jié)卡等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

除了“卷價(jià)格”，國(guó)產(chǎn)協(xié)作機(jī)器人廠(chǎng)商還在“卷”負(fù)載。

根據(jù)《2024年全球協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)》顯示，隨著工業(yè)自動(dòng)化水平的不斷演進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)大負(fù)載能力協(xié)作機(jī)器人的需求在不斷增加。20KG負(fù)載被看作是協(xié)作機(jī)器人的分水嶺。

根據(jù)招股書(shū)，越疆科技27個(gè)型號(hào)的協(xié)作機(jī)器人負(fù)載能力在0.25Kg至20Kg 之間，還未有負(fù)載能力在20Kg以上的產(chǎn)品出現(xiàn)。

今年以來(lái)，節(jié)卡、遨博、發(fā)那科、達(dá)明、大族、中科新松等國(guó)產(chǎn)協(xié)作機(jī)器人廠(chǎng)商相繼推出了負(fù)載力在20kg以上的協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)品。

比如，今年4月份，節(jié)卡機(jī)器人發(fā)布了負(fù)載達(dá)20KG的JAKA Zu 20。9月的工博會(huì)上，節(jié)卡發(fā)布工業(yè)協(xié)作機(jī)器人JAKA MAX系列，負(fù)載力達(dá)到了40KG。

今年3月，遨博智能發(fā)布AUBO-iS35協(xié)作機(jī)器人，具有高達(dá)35kg的負(fù)載能力和2100mm的臂展。

另外，大族激光的參股子公司大族機(jī)器人今年發(fā)布的S30大負(fù)載協(xié)作機(jī)器人，額定負(fù)載最大可達(dá)30kg。據(jù)稱(chēng)，S30的整體性能幾乎可以媲美工業(yè)機(jī)器人。

從趨勢(shì)來(lái)看，大負(fù)載正在成為協(xié)作機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方向。

汽車(chē)制造、航空制造、電子制造、物流倉(cāng)儲(chǔ)等行業(yè)涌現(xiàn)了新的需求，讓協(xié)作機(jī)器人不得不朝著更大的負(fù)載邁進(jìn)。

大負(fù)載機(jī)器人的研發(fā)和生產(chǎn)并非易事，除了需要具備更高的安全性和穩(wěn)定性外，還需要具備較高的精度和靈活性，以適應(yīng)不同的工作環(huán)境和任務(wù)需求。

從今年各協(xié)作機(jī)器人廠(chǎng)商的動(dòng)作來(lái)看，多家頭部企業(yè)已突破20Kg這一關(guān)卡。與節(jié)卡、大族、遨博相比，越疆科技在負(fù)載力上似乎落后于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。