出品|WEMONEY研究室

文|劉雙霞

從2004年光大銀行推出首只理財(cái)產(chǎn)品起，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)歷經(jīng)二十年征程，從萌芽到壯大，經(jīng)歷了由野蠻生長(zhǎng)到規(guī)范發(fā)展的深刻變革。尤其是自資管新規(guī)后，銀行理財(cái)逐步回歸“代客理財(cái)”的本質(zhì)。

新二十年的征程中，銀行理財(cái)發(fā)展迎來新變局。在低利率時(shí)代，銀行理財(cái)“存款替代效應(yīng)”日益凸顯。同時(shí)，普惠理財(cái)潮起，小微企業(yè)的理財(cái)需求被重視，網(wǎng)商銀行等機(jī)構(gòu)積極探索滿足這一需求。此外，大模型技術(shù)的應(yīng)用為銀行理財(cái)行業(yè)帶來高質(zhì)量發(fā)展新機(jī)遇。

01.低利率時(shí)代，銀行理財(cái)“存款替代效應(yīng)”凸顯

2004年，光大銀行推出首只理財(cái)產(chǎn)品，開啟國(guó)內(nèi)理財(cái)新紀(jì)元。2004年到2018年，我國(guó)銀行理財(cái)快速發(fā)展，理財(cái)規(guī)模已近30萬(wàn)億，穩(wěn)坐資管行業(yè)第一。但與之同時(shí)，野蠻生長(zhǎng)也使得風(fēng)險(xiǎn)積聚，打破剛兌已勢(shì)在必行。

2018年以來，資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)、理財(cái)子公司管理辦法等一系列監(jiān)管文件相繼出臺(tái)，促使銀行理財(cái)進(jìn)行深刻變革。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國(guó)銀行理財(cái)規(guī)模自29.5萬(wàn)億高點(diǎn)回落，市場(chǎng)規(guī)模收縮明顯。截至2023年末，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模為26.8萬(wàn)億。

但同時(shí)，一攬子監(jiān)管落地也為規(guī)范銀行理財(cái)提供了全方位、框架性的指導(dǎo)意見，使其逐步回歸“代客理財(cái)”的本質(zhì)。

在轉(zhuǎn)型陣痛中，銀行理財(cái)行業(yè)逐步摸索出更合理的發(fā)展模式，在穩(wěn)健中尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。尤其是近兩年來，在存款利率下行、手工補(bǔ)息叫停、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的背景下，銀行理財(cái)“存款替代效應(yīng)”愈發(fā)明顯。

銀行理財(cái)憑借低門檻，低費(fèi)率，穩(wěn)收益的特點(diǎn)，1塊錢甚至1分錢就能買，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，收益高于銀行存款，使其成為居民和企業(yè)財(cái)富保值、增值的優(yōu)選。

數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)規(guī)模重回增長(zhǎng)。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐兜摹吨袊?guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2024年上）》顯示，截至今年6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模回升至28.52萬(wàn)億元，上半年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益3413億元。

麥肯錫發(fā)布的市場(chǎng)洞察顯示，在財(cái)富管理客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍下移的大背景下，銀行理財(cái)將是客戶財(cái)富管理配置替代存款的主流品種，銀行理財(cái)市場(chǎng)管理規(guī)模年增速有望達(dá)到9%，2030年增長(zhǎng)至50萬(wàn)億。

02.普惠理財(cái)潮起，小微理財(cái)需求受關(guān)注

普惠金融旨在讓金融服務(wù)無障礙地惠及每一位需求者，著力解決金融服務(wù)有沒有、行不行、貴不貴、好不好等一系列問題。

隨著普惠金融理論與實(shí)踐的發(fā)展，其內(nèi)涵和外延不斷豐富，從主要關(guān)注小額信貸擴(kuò)展到提供包括理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的多層次多樣化金融服務(wù)。

銀行理財(cái)所堅(jiān)持的普惠財(cái)富、服務(wù)大眾的內(nèi)在基因與普惠金融理念及共同富裕理念具有高度一致性。可以看到，財(cái)富管理從舊時(shí)王謝堂前燕，以普惠的方式飛入尋常百姓家。尤其是借助互聯(lián)網(wǎng)渠道，銀行理財(cái)用戶規(guī)模將沿著公募基金軌跡，迎來快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2030年，銀行理財(cái)投資者有望達(dá)到2億人。

在大企業(yè)與個(gè)人用戶之外，小微企業(yè)的理財(cái)需求也真正“被看見”，成為銀行理財(cái)最具潛力的客群之一。

網(wǎng)商銀行行長(zhǎng)馮亮介紹，小微經(jīng)營(yíng)者數(shù)量龐大，但其流動(dòng)資金理財(cái)長(zhǎng)期處于“沒人管”和“很難管”的狀態(tài)，是金融服務(wù)的“空白地帶”：

一方面，過去10年，普惠金融往往等同于普惠信貸，而小微流動(dòng)資金理財(cái)沒有專門的服務(wù)機(jī)構(gòu)。另一方面，小微商家的經(jīng)營(yíng)周期復(fù)雜，資金波動(dòng)大，流動(dòng)性高，大企業(yè)資管服務(wù)“用不起”，面向個(gè)人的理財(cái)產(chǎn)品“不好用”。

事實(shí)上，小微理財(cái)需求并不小眾。我國(guó)登記在冊(cè)的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶超1.7億戶，涉及的就業(yè)總?cè)藬?shù)達(dá)4億，他們每年的營(yíng)業(yè)收入接近50萬(wàn)億，有著豐富的理財(cái)需求，是銀行理財(cái)最具潛力的客群之一。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2030年，未來中國(guó)小微企業(yè)貢獻(xiàn)的AUM將翻倍。

作為一家具有互聯(lián)網(wǎng)基因的銀行，網(wǎng)商銀行憑借其先進(jìn)的技術(shù)和龐大的用戶基礎(chǔ)，聚焦小微理財(cái)需求，在理財(cái)市場(chǎng)中迅速崛起。截至去年底，網(wǎng)商銀行理財(cái)代銷規(guī)模已步入行業(yè)第一梯隊(duì)。目前，網(wǎng)商銀行合作的理財(cái)子公司已達(dá)到23家，跟其中5家達(dá)成深度合作。

03.大模型賦能，推動(dòng)銀行理財(cái)高質(zhì)量發(fā)展

“中國(guó)式普惠金融”有機(jī)融合數(shù)字金融、科技金融與普惠金融有，利用金融科技和信息技術(shù)破除金融服務(wù)時(shí)空限制，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供金融支撐。在銀行理財(cái)市場(chǎng)，科技的力量也在發(fā)揮巨大作用。

AI大模型正在變革銀行理財(cái)?shù)墓┙o模式。通過AI大模型精準(zhǔn)預(yù)測(cè)用戶買入和贖回的額度，理財(cái)公司可以避免用戶買入的時(shí)候沒有準(zhǔn)備足夠的資金，或用戶贖回的時(shí)候預(yù)留過多的資金，使得資金使用率更高，從而提高投資穩(wěn)定性，產(chǎn)生更高收益。與此同時(shí)，人工智能技術(shù)還將推動(dòng)理財(cái)公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道智能化，實(shí)現(xiàn)人貨精準(zhǔn)匹配，資金利用效率和資產(chǎn)投資效率的提升。此外，人工智能將大幅提升理財(cái)公司的信用評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)量化分析等能力。

未來六年，人工智能有望帶動(dòng)理財(cái)公司營(yíng)收提升15%-30%，成本降低10-30%。

網(wǎng)商銀行已成為先行者。9月6日，在2024 Inclusion·外灘大會(huì)銀行業(yè)見解論壇上，網(wǎng)商銀行發(fā)布行業(yè)首個(gè)針對(duì)小微企業(yè)和商戶的智能普惠理財(cái)系統(tǒng)——“布谷鳥”系統(tǒng)。

據(jù)悉，網(wǎng)商銀行“布谷鳥”通過AI大模型，對(duì)千行百業(yè)的小微進(jìn)行資金流預(yù)測(cè)，從而為銀行理財(cái)公司提供申贖情況預(yù)測(cè)，與其聯(lián)合定制貼合小微經(jīng)營(yíng)周期的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

“布谷鳥系統(tǒng)的目標(biāo)，就是要成為他們的流動(dòng)資金理財(cái)專家。”馮亮表示，為了滿足資金安全性和收益的穩(wěn)定性需求，布谷鳥重點(diǎn)發(fā)力銀行理財(cái)，同時(shí)為小微商家提供余利寶、穩(wěn)利寶、月利寶等特色理財(cái)產(chǎn)品。

支撐布谷鳥系統(tǒng)創(chuàng)新的是AI大模型等人工智能技術(shù)的應(yīng)用。馮亮介紹，小微流動(dòng)資金理財(cái)中最難啃的“骨頭”， 是讓理財(cái)產(chǎn)品貼合小微的經(jīng)營(yíng)周期。如果把理財(cái)公司比作船員，船員如果能夠預(yù)判風(fēng)浪的高低和水流的速度，就能更好地駕駛。以往，這依賴船員的經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在，AI可以幫助船員預(yù)判。

據(jù)悉，在布谷鳥系統(tǒng)中，大模型的應(yīng)用主要包括兩方面：

一方面，“布谷鳥”通過首創(chuàng)的時(shí)序編碼器構(gòu)建小微資金流預(yù)測(cè)大模型，形成對(duì)電商、碼商、經(jīng)銷商、農(nóng)戶等不同群體的資金流預(yù)測(cè)，準(zhǔn)確率超過95%。

另一方面，布谷鳥基于小微資金流預(yù)測(cè)構(gòu)建產(chǎn)品量?jī)r(jià)模型，預(yù)測(cè)理財(cái)產(chǎn)品未來的申購(gòu)和贖回金額。依據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果，銀行理財(cái)子公司可提升10%的資金利用效率，從而提升產(chǎn)品收益體驗(yàn)。

金融監(jiān)管總局提出要探索構(gòu)建普惠理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)體系，推動(dòng)普惠理財(cái)與傳統(tǒng)文化相結(jié)合，引導(dǎo)居民樹立健康理財(cái)觀念。這促使以網(wǎng)商銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售、投后管理等環(huán)節(jié)不斷完善服務(wù)體系，提升服務(wù)質(zhì)量和效率，讓普惠理財(cái)更好地走入尋常百姓家，實(shí)現(xiàn)居民財(cái)富保值增值、增加財(cái)產(chǎn)性收入。

展望未來，憑借普惠特質(zhì)及連接實(shí)體與金融的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，銀行理財(cái)將加快大模型等新技術(shù)轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，探尋成本可負(fù)擔(dān)、商業(yè)可持續(xù)和風(fēng)險(xiǎn)可控制的商業(yè)模式，促使金融資源惠及長(zhǎng)尾普惠客群，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。