美團(tuán)，又閃崩了。

12月19日，美團(tuán)股價(jià)大跌5個(gè)多點(diǎn)，又又又創(chuàng)下年內(nèi)新低，較年初砍了55%。

按照復(fù)權(quán)價(jià)來(lái)看，美團(tuán)在2021年初的股價(jià)高點(diǎn)為460港元，市值一度站上3萬(wàn)億港元，此后便開(kāi)啟了暴跌模式。如今市值4900億港元，這也意味著2萬(wàn)多億市值已經(jīng)灰飛煙滅。

美團(tuán)究竟怎么了？

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，無(wú)論是千團(tuán)大戰(zhàn)、外賣(mài)大戰(zhàn)，還是新美大的合并、共享單車(chē)的收關(guān)之戰(zhàn)……美團(tuán)都是以勝利者的姿態(tài)戰(zhàn)至終局。

但在最近一年多時(shí)間里，美團(tuán)跟電商們的處境是差不多的，在其主賽道本地生活領(lǐng)域，曾經(jīng)熟悉的增長(zhǎng)模式正在失效：一只腳踏入互聯(lián)網(wǎng)紅利見(jiàn)頂?shù)睦Ь常硪恢荒_還要抵御后來(lái)者的圍剿。

如今，美團(tuán)不得不實(shí)時(shí)盯緊抖音、快手、阿里系和京東等的挑戰(zhàn)。

以抖音的布局為例，根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)QuestMobile發(fā)布的《2023年本地生活服務(wù)行業(yè)洞察》，2023年4月美團(tuán)與抖音重合用戶(hù)規(guī)模超3億，重合用戶(hù)占美團(tuán)總體用戶(hù)的81.0%。也就是說(shuō)，美團(tuán)稍不留神，用戶(hù)就可能被抖音吸走了。

今日更有市場(chǎng)傳聞稱(chēng)，抖音目前在和阿里談收購(gòu)餓了么，目前已經(jīng)到了談價(jià)格階段，如果談判順利，預(yù)計(jì)春季后就能落地。”消息還稱(chēng)，收購(gòu)價(jià)格大概在70多億美元。

不過(guò)，據(jù)最新消息，餓了么內(nèi)部人士回應(yīng)稱(chēng)：雙方合作一直在穩(wěn)步推進(jìn)，但所謂“收購(gòu)”完全是無(wú)稽之談。抖音也稱(chēng)沒(méi)有這個(gè)計(jì)劃。

抖音和餓了么的合作可追溯至2022 年 8 月，當(dāng)時(shí)雙方表示，將攜手探索本地生活服務(wù)的新場(chǎng)景升級(jí)，通過(guò)優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容、豐富的商品和高效的物流配送，深度連接商家與消費(fèi)者，在視頻化時(shí)代帶來(lái)“即看、即點(diǎn)、即達(dá)”的本地生活新體驗(yàn)。

總之，面對(duì)對(duì)手強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的趨勢(shì)，美團(tuán)不緊張是不可能的，這可能也是美團(tuán)今日殺跌的誘因。

哪里有競(jìng)爭(zhēng)，哪里就有價(jià)格戰(zhàn)。尤其在消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)下，抖音的打法很明確，就是想通過(guò)特價(jià)團(tuán)購(gòu)搶奪用戶(hù)心智。例如同一家餐廳，美團(tuán)和抖音有相同的套餐，但抖音會(huì)比美團(tuán)的優(yōu)惠一些，便宜0-20元左右。

在這套打法下，抖音在本地生活不斷攻城略地。根據(jù)海通國(guó)際研報(bào)，預(yù)計(jì)今年本地抖音約2000億元GTV，而美團(tuán)是6000億元GTV，兩者相比大概為1:3，抖音已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)?shù)捏w量。美團(tuán)的焦慮不言而喻。

美團(tuán)只能通過(guò)燒錢(qián)來(lái)被動(dòng)應(yīng)對(duì)。從推出特價(jià)團(tuán)購(gòu)，到推進(jìn)官方直播，覆蓋200多個(gè)城市，幾乎“抖音有的美團(tuán)都要有”。

據(jù)深藍(lán)財(cái)經(jīng)，美團(tuán)的三季報(bào)看似增長(zhǎng)不錯(cuò)，但是燒錢(qián)的苗頭越來(lái)越明顯了。

例如，為了應(yīng)對(duì)抖音的進(jìn)攻，美團(tuán)在今年第三季度加大補(bǔ)貼力度，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用環(huán)比上漲16%到169億，比2022年同期增長(zhǎng)55.3%，明顯高于市場(chǎng)預(yù)期。這最終導(dǎo)致美團(tuán)核心本地商業(yè)分部的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率比去年同期的20.1%下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)。

美團(tuán)無(wú)可避免會(huì)失去一些利潤(rùn)，但是能否守住市場(chǎng)份額卻是未知數(shù)。

而另一方面，美團(tuán)還要將部分注意力放在扶持新業(yè)務(wù)上——美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜、快驢等，這些新業(yè)務(wù)在三季度虧損了51億元，持續(xù)的虧損也意味著將燒更多錢(qián)。

值得注意的是，在上個(gè)月美團(tuán)三季報(bào)發(fā)布后，美團(tuán)CEO王興表示，管理層對(duì)公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力有十足信心，目前美團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)只反映了外賣(mài)單一業(yè)務(wù)的估值，并不符合公司的內(nèi)在價(jià)值，正考慮推進(jìn)一筆價(jià)值10億美元的回購(gòu)計(jì)劃。

但從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬。

甚至連美團(tuán)重要股東——紅杉中國(guó)也在撤退。今年9月，港交所權(quán)益披露資料顯示，紅杉中國(guó)對(duì)美團(tuán)的持股比例由2.32%降至1.86%，套現(xiàn)約34億港元。

美團(tuán)的苦日子，也許才剛剛開(kāi)始。