本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品/公司研究室基金組

文/楚山青

近日，有網友@Alazxz曬出安信證券上海銷售做的分析客戶的PPT，不小心發到了客戶大群，ppt里寫了摩根的基金經理很懶，吃拿卡要，喜歡活動喜歡收禮。不過，針對這件事，安信證券已專門出具了一份“情況說明”，借此向摩根基金說明情況并致歉。

上述PPT里，安信證券這位銷售稱：摩根喜歡右側風格，比較喜歡追漲殺跌......這一點，引起許多投資者關注，如果摩根的基金經理果真如此操作，那基民的基金資產可就懸了。

為此，公司研究室特地調研了摩根基金權益投資情況，對公司股票操作做了追蹤分析。

01、在管規模不到2年減少563億，其中混合型基金規模下滑46.06%

公開信息顯示，摩根基金管理（中國）有限公司，成立于2004年5月。截至2023年11月23日，摩根基金管理規模1294.02億元，在206家公募基金公司里，排名第42位。不過，相較于2021年底的1857.2億，不到兩年時間，其資管規模減少了563.18億。

公司研究室注意到，摩根基金的資產主體是貨幣型基金，目前規模是580.94億；其次是混合型基金，316.56億；第三是債券型基金，243億；第四是股票型基金，93億；第五是指數基金，93.29億；第六是QDII，60.21億；最后是指數型基金，27.82億。

截至2023年9月30日，與2021年12月31日相比，摩根基金多類資產出現下跌，其中，貨幣型基金減少了338.91億，混合型基金減少270.29億，股票型基金減少了56.25億。

相對于貨幣型基金36.84%的下滑，摩根基金旗下的權益類產品規模下降幅度更大，其中，混合型基金規模下滑46.06%，股票型基金規模下滑37.52%。

與此同時，摩根基金債券型與指數型基金逆勢增長。

截至2023年10月24日，債券型基金增長103.31億；截至2023年11月23日，指數型基金增長18.02億，比2021年底增長了183.88%。這一點，與整個基金業大趨勢相似。此外，QDII基金，先快速下滑，近期又快速增長，目前規模已基本與2021年底時持平。

02、去年四季度殺跌貴州茅臺，55只基金賣出17.95億元

公開信息顯示，摩根基金目前有32位基金經理，其中，杜猛擔任副總經理兼投資總監。

上述摩根基金與安信證券的“派點門”中，那位銷售經理曾提到過杜猛，認為他是公司內部核心人物之一。

上述PPT中稱，摩根基金的關鍵領導是投資總監——杜猛，話語權大，有排名調節權。而且指稱，“摩根基金喜歡右側風格，喜歡開始漲的股票，比較追漲殺跌。同時喜歡搞票，追求核心圈。”

那么，杜猛及其基金經理下屬們，實際操作究竟如何，有沒有上述PPT中所說的追漲殺跌特點？為此，公司研究室特地追蹤了摩根基金近1年股票持倉變動情況。

首先，我們對比了2022年4季度摩根基金累計買入與賣出前十股票。

為了簡明扼要地對比，我們只分析那些單純賣出或買入的個股，不去分析那些買賣交易都有的股票。

天天基金網顯示，4季度摩根基金買賣前十股票中，單向買入的股票有3只，分別是：晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、通威股份（600438.SH）。

4季度摩根基金買賣前十股票中，單向賣出的股票也有3只，分別是：貴州茅臺（600519.SH）、隆基綠能（601012.SH）、藥明康德（603259.SH）。

從股價K線走勢圖上看，雖然晶澳科技、天合光能屬于高位買入，但追漲特征不是很明顯；但貴州茅臺的殺跌操作，就太過明顯了。這一點，從股價走勢圖上看，一目了然。

去年4季度，正是白酒股集體下跌的時候。

數據顯示，貴州茅臺2022年10月份大跌28.64%，整個四季度下跌超6%。這期間，摩根基金旗下55只基金，賣出貴州茅臺17.94億元。回頭看，他們恰恰賣在這只白酒龍頭股，股價V型反轉的底部漏斗位置，基本上是賣在了地板上。

03、上半年追漲人工智能，60只基金買入新易盛12.55億

緊接著，公司研究室又對比了2023年2季度摩根基金累計買入與賣出前十股票名單。

同樣，為了簡明扼要地對比，我們只分析那些單純賣出或買入的個股，不去分析那些買賣交易都有的股票。

這樣一來，今年2季度摩根基金買賣前十股票中，單向買入的有8只，分別是：大華股份（002236.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、中興通訊（000063.SZ）、金山辦公（688111.SH）、騰訊控股（00700.HK）、工業富聯（601138.SH）。

這里面，除了晶澳科技，幾乎都與上半年熱炒的AI等人工智能概念有關，其中，新易盛、天孚通信屬于這波炒作中的明星股。

數據顯示，從2023年4月3日到6月30日，新易盛股價漲幅96.12%。在此期間，摩根基金旗下60只基金，累計買入這只股票12.55億元。

因此，從股價走勢圖上看，摩根基金對這些股票的買入，很難擺脫追漲嫌疑。而且，這些買入非常符合上述安信證券PPT中，對摩根基金股票操作風格的描述：“摩根基金喜歡右側風格，喜歡開始漲的股票，比較追漲殺跌。”

上半年2季度，摩根基金買賣前十股票中，單向賣出的有8只，分別是：陽光電源（300274.SZ）、比亞迪（000254.SZ）、通威股份（600438.SH）、天合光能（688599.SH）、寧德時代（300750.SZ）、天華新能（300390.SZ）、雙良節能（600481.SH）、立訊精密（002475.SZ）。

看上去，幾乎是清一色的新能源車概念。由于其中多只股票，摩根基金旗下基金曾反復操作，是否屬于殺跌，姑且不做定論。