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“晴天霹靂”，400億市值游戲巨頭世紀華通突遭證監會立案。

近日世紀華通發布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案。世紀華通在公告中還稱，“立案調查期間，公司將積極配合證監會的相關調查工作，并嚴格按照相關法律法規的規定和監管要求履行信息披露義務。目前，公司各項經營活動正常有序開展。”

反映在資本市場上，次日世紀華通收跌2.8%，此后延續下滑的趨勢，27日股價報收5.23元/股，市值跌破400億大關，目前390億元。

若將時間進一步拉長，自今年6月中旬以來，世紀華通股價跌跌不休，從最高價8.27元/股開始回調，短短一個半月股價跌近四成，市值“蒸發”200多億。

資料來源：Wind。

雖然公告中并未提及世紀華通因何遭證監會立案，但相關行業人士推測，這大概率源于商譽大幅減值導致的2022年業績“變臉”，更是被市場質疑業績“洗大澡”。對此，深交所也曾于5月10日向世紀華通下發年報問詢函，要求其說明大幅計提商譽減值的原因及合理性。

值得一提的是，這并非今年以來游戲板塊首次因為信披違規被監管盯上。此前6月27日，三七互娛公告稱，因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司、公司實際控制人兼董事長李衛偉和公司副董事長曾開天立案。

一、汽車零配件起家，轉型互聯網游戲

令人很難想象的是，世紀華通靠汽車零配件業務起家，后因業績承壓轉型做了互聯網游戲。

據悉，世紀華通前身是一家成立于2005年的汽車零部件二級供應商，主要為各種汽車用塑料零部件及相關模具的研發、制造和銷售，2011年登陸深交所中小板上市。

轉折來到了2014年，彼時世紀華通汽車零部件制造業務承壓，正式開啟了轉型之路，依靠一系列并購先后將天游軟件、七酷網絡、點點互動、盛趣游戲等游戲公司收入囊中，覆蓋了從研發到發行的互聯網游戲產業布局，實現跨界轉型。

目前世界華通已成為國內游戲行業龍頭之一，按2023年一季度營收來計，在上市游戲企業中僅次于騰訊、網易和三七互娛，位列第四位，代表產品包括《熱血傳奇》《傳奇世界》《龍之谷》《慶余年》等。

資料來源：浙商證券研報。

近年來，世紀華通逐漸將業務重心向互聯網游戲傾斜，收入占比持續在80%左右，成為其重要營收支柱。

不得不說，身為游戲巨頭領域的佼佼者，世紀華通還是有幾把刷子的。

憑借在研發實力、用戶理解、運營管理、產品發行等方面的積累，世紀華通不斷精進游戲品質，持續推出常青的優秀游戲作品，基于游戲產品的數量、成功率及游戲生命周期等多個維度，均處于業內領先地位，多款游戲都在2022年創下了流水新高記錄。

舉幾個例子，世紀華通自研手游《慶余年》于2022年3月上線，首日便獲蘋果官方推薦，并獲得了iOS游戲暢銷榜第七、游戲免費榜第一等優異成績，同時登頂了IP新游首月流水榜；自研的《傳奇天下》手游于2022年7月上線，《傳奇天下》是一款使用UE4引擎打造的3D鎖視角MMORPG手游，充分結合核心用戶需求，在美術、養成、玩法等多維度創新，成為經典IP傳奇系列新的扛鼎之作。

當然，世紀華通還不斷擴大面向擴大IP改編產品的精品手游全球市場的影響力，比如《饑荒：新家園》及《龍之谷》海外版本。《最終幻想14》也迎來了最受歡迎的6.0版本《曉月之終途》資料片的更新，成為PC端MMORPG的標桿。

另外，世紀華通還瞄準了海外市場，游戲產品發行覆蓋美國、歐洲、中東、東南亞等國家和地區，并且通過代理產品加快對新品類、新地區的認知，通過成熟的全球研發體系輔助多產品矩陣，對頭部品類進行突破，如今已經打造了《菲菲大冒險》（Family Farm Adventure）、《閃耀小鎮》（LiveTopia）、《Frozen City》（冰封時代）、《Whiteout Survival》（寒霜啟示錄）等多款暢銷全球的游戲產品。

二、百億商譽計提減值，業績“變臉”成巨虧

在業務版圖擴大的帶動下，世紀華通體量也在以肉眼可見的速度成長，營收從2013年的12.27億元激增至2020年的149.83億元，歸母凈利潤也從2.09億元增加到29.46億元。

但繁榮之下卻隱藏著巨大危機。世紀華通在并購時積累了龐大的商譽，頂峰時高達220多億。

如今這顆雷徹底炸了。

此前世紀華通發布了2022年年度報告，真是不看不知道，一看嚇一跳。2022年，公司去年實現營收114.75億元，同比下滑17.62%，歸母凈利潤卻由盈轉虧，虧損額高達70.92億元。對此，世紀華通給出的解釋稱，“因并購子公司業績未達預期，在第四季度一次性計提商譽減值66.8億元。”

資料來源：世紀華通2022年年報。

市場頓時炸開了鍋，要知道這是世紀華通在2022年前三季度盈利的情況下突然計提大額商譽減值，種種質疑聲緊隨而來，更是被指涉嫌業績“洗大澡”。

同樣存在疑惑的還有深交所，對世紀華通下發年報問詢函，其中重點要求說明第四季度一次性計提大額商譽減值準備的原因及合理性。

資料來源：世紀華通官網。

在兩度延期之后，5月30日，世紀華通回復了問詢函，不僅否認了利用大額計提商譽進行業績“洗大澡”，同時“有理有據”地證明了減值準備計提金額是審慎、合理的。

世紀華通所列理由包括，“游戲行業于2022年首次出現行業下滑，其中海外游戲市場規模下滑趨勢始于2022年第四季度的行業預測更新。此外，2021年度是公司游戲板塊業績下滑的首年，主要系公司主動調整自研自發游戲戰略、加大新產品預算投入增大等因素所致，而并非出現減值跡象。2022年，公司上線的新產品未達預期造成經營利潤持續下跌，公司雖保持盈利，但盈利能力持續下降，結合整體游戲行業的下滑趨勢，公司于第四季度做出調整決策，優化研發人員精簡研發項目。因此，公司認定游戲板塊商譽減值跡象出現在2022年第四季度的依據是充分的。”

簡單來看，世紀華通大額計提減值準備主要歸咎于游戲行業前景不明朗。

這倒也是事實。據《2022年中國游戲產業報告》數據顯示，2022年游戲產業的主要市場移動游戲下滑超10%，游戲產業實際銷售收入、玩家數量八年內首次下滑，且下滑趨勢還在延續。受疫情、匯率、未成年人游戲防沉迷等多重因素影響，中國游戲市場也不容樂觀，2022年實際銷售收入2658.84億元，同比下降10.33%，游戲用戶規模6.64億，同比下降0.33%。

截至2023年3月底，世紀華通的商譽余額仍有119.89億元，照游戲行業這樣情況發展下去，未來繼續面臨計提大額減值的風險。

資料來源：世紀華通2023年一季報。

三、云數據領域繼續前進，上半年業績回暖

雖然世紀華通在游戲板塊過得不如意，但在云數據和汽車零部件制造領域仍有成就。

就拿2020年新布局的云數據業務為例，目前世紀華通擁有的兩大數據中心分別位于上海、深圳，在雙引擎驅動下迅速建立了優勢競爭地位，并且獲得了騰訊云、華為云的訂單。

7月26日，世紀華通還公布了與利通電子合作的世紀利通公司業務最新進展，該公司主營業務為提供AI算力服務，業務將全部部署在上海市松江區的騰訊長三角人工智能先進計算中心及深圳市光明區的深圳弈峰科技光明5G大數據中心，并由世紀瓏騰或雙方認可的第三方提供全套IDC托管和運維管理服務。項目公司第一期投入5億元所搭建的AI算力，由乙方或雙方認可的第三方提供五年的銷售服務，目前相關合作穩步推進中。

可以想象，在國內新基建政策推動下，大型互聯網數據中心作為金融、交通、在線教育、醫療影像等行業后臺的模式不斷普及，以及互聯網數據中心在5G、物聯網、云計算、人工智能等領域得到廣泛應用，未來中國互聯網數據中心行業市場規模仍有進一步大幅提升的空間。身為一份子的世紀華通，有望搭乘行業東風走得更快、走的更遠。

還有一個利好消息，世紀華通今年上半年業績有所回暖。

根據業績預告顯示，2023年上半年，世紀華通實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為8億元-9.5億元，比上年同期增長64.76%-95.65%；扣除非經常性損益后的凈利潤為7.2億元-8.7億元，比上年同期增長66.80%-101.56%。

資料來源：世紀華通2023年上半年業績預告。

對此，世紀華通給出的解釋稱，“在收入端，隨著游戲產品的結構優化，玩家體驗提升，公司海外自研游戲流水上升，與重點合作伙伴業務進展順利；在費用端，公司優化了游戲投放推廣策略，優化人員配置，并著重提升經營管理效率，降本增效顯著”。

但終究而言，世紀華通未來面臨的壓力不容小覷，不僅要面對來自深交所的立案，而且還可能會收到來自二級市場投資者的集體訴訟。