本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品/公司研究室基金組

文/雪巖

前不久，新浪財經基金嘉年華暨高峰論壇在深圳舉行，浙商基金董事長， 博時基金原總經理肖風榮獲致敬公募25周年評選基金行業功勛人物。

作為新型公募的拓荒者，肖風在博時基金待了13年，這期間，公司資管規模從20億出頭，突破2000億，成為當時規模最大的頭部公司，因此，其得獎可謂名至實歸。

遺憾的是，1個月后，肖風現任的浙商基金旗下，就曝出一起老鼠倉事件。

01、無知無畏的劉某

近日，浙江證監局披露了一起老鼠倉事件。

浙江證監局發布的《行政處罰決定書》顯示，劉某入職浙商基金后，參與管理浙商滬港深精選混合，負責該基金產品的投資分析、投資決策等工作，但劉某控制“唐某卿”賬戶與浙商滬港深精選基金進行趨同交易，趨同交易合計成交金額1760.24萬元，趨同交易合計虧損約36.5萬元。

根據相關規定，證監會浙江監管局決定對劉某處以30萬元罰款。

消息傳出，市場嘩然。

首先，人們震驚于劉某的無知無畏。

在監管機構對公募基金進行嚴格監管、嚴厲打擊內幕交易等“老鼠倉”行為的背景下，包括劉某在內的少數基金經理仍然鋌而走險。可見，當下部分基金經理素質之差，貪欲之大。

其次，人們驚訝于劉某的愚蠢透頂。

身為海歸，擔任基金經理期間，這家伙不僅在管產品巨虧，就連老鼠倉都虧了幾十萬。這樣的水平，如何能勝任基金經理？難怪有基民調侃：“劉某不僅讓老東家浙商基金蒙羞，就連其他老鼠倉操作者，恐怕也嫌他丟人。”

對照多方信息，浙江證監局處罰決定中的劉某，即為原浙商滬港深精選混合基金經理劉煒。

履歷顯示，劉煒曾是倫敦商學院金融學碩士，并在多個海外賣方研究機構從事研究工作，一度成為賣方研究主管，并曾被《亞洲貨幣》等權威雜志評為“最佳中國分析師”。

2021年2月1日起，劉煒擔任浙商滬港深精選基金的基金經理。

02、老鼠倉交易細節

浙江證監局的處罰決定書，披露了劉煒老鼠倉操作的具體細節。

2021年2月1日至2022年9月5日，劉煒因職務便利，知悉與浙商滬港深精選基金交易有關的研究報告、投資策略、交易標的、交易時間等未公開信息。任職期間，劉煒控制“唐某卿”賬戶與浙商滬港深精選基金進行趨同交易。

具體來看，自賬戶開立后至2022年9月5日，“唐某卿”國聯證券賬戶共交易滬市股票41只，交易成交金額1972.55萬元，與浙商滬港深精選基金趨同交易股票23只，趨同交易成交金額1172.67萬元，趨同交易股票只數占比56.1%，趨同交易金額占比59.45%，賬戶趨同交易虧損223,280.86元。

上述期間內，“唐某卿”國聯證券賬戶共交易深市股票24只，交易成交金額1318.72萬元，與浙商滬港深精選基金趨同交易股票13只，趨同交易成交金額587.57萬元，趨同交易股票只數占比54.17%，趨同交易金額占比44.56%，賬戶趨同交易虧損141,814.23元。

經計算，劉煒利用“唐某卿”賬戶趨同交易合計成交金額1760.24萬元，趨同交易合計虧損365,095.09元。

盡管履歷光鮮，但浙商滬港深精選混合在劉煒管理期間，虧損超過40%，任職年化回報超過-30%，幾乎在同類基金中墊底。這樣low的操作水平，老鼠倉自然也好不到哪里去。

身為基金經理，做“老鼠倉”居然還能做虧30多萬，難怪網友評：“太丟人了！”

想當年，肖風在博時基金總經理任上，那可是在圈內叱咤風云，在市場上大殺四方的牛人。因此，有業內人士分析，老東家浙商基金，恐怕也為此人感到羞愧。

03、貪婪與狡辯

公司研究室仔細查看了浙商滬港深精選凈資產規模近年的變化，結果發現，這只基金的凈值規模，正是在劉煒上任后，開始急速下跌。

當然，這也許與大盤指數的下跌時間恰好同步有關。

有意思的是，對于浙江證監局的行政處罰決定，劉煒還提交了申辯意見。

他的主要申辯理由如下：

第一，無違規操作的故意。由于未對境內法律法規進行詳細及全面了解，造成本次違法行為。

第二，未獲取任何非法利益。趨同交易與基金的交易系同一時間發生，不存在個人賬戶在基金賬戶買入股票拉高價格后獲益的情況。

第三，未造成投資人經濟損失。

第四，糾錯態度良好，積極配合調查、提供資料等。

第五，不存在其他違法行為。

第六，已采取糾正措施。包括出具承諾函、已完結所有個人相關的交易、辭去基金經理職務等。

不過，對于劉煒的申辯，有不少基民并不認同。

1. 浙商基金招聘基金經理時，難道沒有考察應聘者的法律法規意識與相關知識嗎？果真如此，那可就麻煩大了，一幫子法盲在負責操盤，這樣的基金誰還敢投資？
2. 基金經理上班干私活，搞老鼠倉，任職期間基金凈值跌超40%，自稱未造成投資人經濟損失，說出去誰信？
3. 至于未獲取任何非法利益，那是其水平拙劣，不代表沒有過錯。相反，正好從反面暴露，其能力并不勝任基金經理這個崗位。

浙江證監局認為，劉煒作為基金從業人員，理應學習并遵守基金法律法規，不了解法律法規等不能成為其免責理由。非法利益獲取情況、投資人經濟損失情況、糾錯態度、不存在其他違法行為、已采取的糾正行為等，在作出行政處罰及量罰時已充分考慮。綜上，對劉煒的陳述、申辯意見不予采納。

04、肖風面臨的新挑戰

當然，公司研究室注意到，劉煒任職期間，其實是與另一位基金經理賈騰，同時管理浙商滬港深精選混合基金。

當然，林子大了，什么鳥都有。

無論如何，對于浙商基金而言，這起老鼠倉事件，對公司品牌與形象都帶來了很大的負面影響。

浙江證監局曝光這一事件后，浙商基金方面對媒體表示，“公司已第一時間處理。”

為切實保護投資者利益，公司在發現劉煒違規后，第一時間暫停了他一切職務，并關閉其全部系統權限及公司門禁，根據內部決議啟動對其的責任追究機制。同時，公司原督察長對其進行了合規談話，公司總辦會批準解除其基金經理職務，并全力配合監管機構等的相關調查。

亡羊補牢，猶未為晚。

廣大基民自然期盼，浙商基金能在基金經理的遴選、聘用、監管上，真正扎牢籬笆，不要再讓類似的碩鼠混進公司。

公開信息顯示，浙商基金公司成立于2010年10月，至今已13年，期間曾發生過激烈的股權爭奪，目前，萬向系資本成為公司實控人，肖風則是實際上的掌舵者。

公司研究室注意到，這家基金的規模，2017年至2018年期間曾經大起大落。

數據顯示，2017年一季度，其管理規模從114.64億元增至609.66億元，增長413.80%；其中，貨幣型基金從13.61億元猛增至458.64億元，增長3269.88%。隨后一路下滑，到2018年四季度末時跌至213.60億元，較2017年一季度末下降64.96%。

據天天基金網，截至2023年3月31日，浙商基金管理規模為564.19億元，基金數量74只，經理人數共15人。

如圖所示，2019年后，浙商基金管理規模再度上揚。

這一次，擔當主力的是混合型基金與債券型基金，股票型、指數型的規模始終不大。截至2023年3月31日，浙商基金債券資產規模285.56億，占比50.61%；混合型基金122.59億，占比21.73%。

不過，以3年期平均業績來看，浙商基金旗下混合型產品近3年平均下跌11.34%，同類平均下跌10.04%，滬深300下跌13.2%。因此，這家公司的主動權益投資，略微跑輸同行，稍稍跑贏滬深300.

以5年期來看，浙商基金旗下混合型基金不僅跑贏同行，更遠遠跑贏滬深300.這說明，肖風可謂寶刀不老，但中短期業績一般，公司甚至出現老鼠倉，這都無疑對位圈內大咖發出警示。