跨境電商正成為黃金賽道，互聯網巨頭紛紛加碼，可曾經的“跨境電商第一股”卻內亂不斷。

近日，跨境通（002640.SZ）披露了原董事長徐佳東因涉嫌職務侵占被太原市公安局萬柏林分局立案偵查的消息，然而該消息很快被徐佳東本人否認。徐佳東在朋友圈聲明：該指控完全是誣告陷害，實質上是公司實控人楊建新與自己個人的經濟糾紛、私人恩怨。

對此，跨境通董秘表示，并不清楚徐佳東與楊建新之間的個人糾葛。公司目前由董事長李勇掌舵，此事不會影響公司經營。

徐佳東和楊建新是跨境通發展歷史上最為關鍵的兩個人物。在兩人的合作下，跨境通曾有一段輝煌時期，業績和股價均翻著倍地上漲，市值最高時接近400億元，楊建新也連續多年蟬聯山西首富。

好景不長，2017年10月至今，跨境通股價已蒸發逾八成。其中徐佳東被曝職務侵占后的兩日，跨境通股價累計下跌3.03%，公司市值一度不足60億元，5年時間跌沒300億元。

曾經的合作伙伴為何反目？受到重創的跨境通，面臨怎樣的未來？

卸任一年半后被老東家“報案”，徐佳東冤嗎？

徐佳東擔任上市公司董事長的時間并不算長，從2018年11月走馬上任到2021年5月主動辭職，歷時2年7個月。

從徐佳東在位時的表現來看，將這2年7個月稱之為上市公司的“水逆期”并不為過。期間，不僅徐佳東5次遭到深交所處分、通報批評或出具警示函，跨境通的業績也出現暴雷，2019-2020年累計凈虧損約61億元，幾乎是此前十年上市公司凈利潤之和的3倍。

具體而言，徐佳東被深交所點名的原因花樣百出。比如業績預告修正不及時、在半年報公告前三十日內進行股票減持等，但其中最為嚴重，也是至今還飽受爭議的關鍵則是2020年財報被中喜會計師事務所出具無法表示意見的審計報告。這或是徐佳東被指控職務侵占的重要原因。

2021年伊始，跨境通先是放出一份2020年凈利潤為1億元至1.5億元的業績預告，對于2019年剛剛巨虧27億元的公司來說，扭虧為盈無疑是一件喜事。

然而三個月后，跨境通卻自我打臉，將凈利潤修正為預虧30億元至38億元。且就在修正的當天，跨境通發布年報，顯示2020年實際凈虧損33.74億元。

值得一提的是，年報發布前一周，跨境通4名董事先后辭職；發布后，公司的兩名董事和會計師事務所均提出異議；而跨境通則將巨虧歸因于疫情和環球易購人員縮減的影響。

2020年一年，環球易購的員工總數就從3353人降至885人。而在2019年，環球易購營收還占到跨境通的47.59%。

來源：跨境通公告

跨境通表示，人員縮減和業務關停導致環球易購管理效率低下、業務大幅下滑，經營層面業務和財務團隊銜接不順暢，進而導致2020年環球易購財務系統未能及時獲取業務單據，出現預測偏差。此外，人員縮減帶來的高額遣散費、其他管理業務損失、呆滯產品庫存清理、應收賬款壞賬計提等導致環球易購巨虧25億元，也是上市公司巨虧的主要原因。

業績暴雷，只是跨境通“水逆”的開始。此后壞消息接踵而至，徐佳東辭職，環球易購資不抵債，多次被申請破產清算、還遭遇供應商上門討債……頂替徐佳東上任董事長的李勇曾提議成立環球易購債務清理專項工作組，由徐佳東擔任組長，卻被徐佳東以決策人推卸責任為由拒絕。

至此，有關2020年年報的故事還沒結束。2021年年底，跨境通再暴大雷，公司自曝環球易購曾將2020年及以前年度往來款項轉入存貨44.24億元，為消化這部分虛增存貨，公司虛增了2020年營業成本17.79億元，并虛假核銷存貨26.45億元（對應減值準備24.79億元）。

此事引發深交所高度關注。后續的9個月里，跨境通一直在與深交所進行“交鋒”，先后回復了3次關注函、3次年報問詢函，但直至公司被批準撤銷退市風險警示，仍有大量細節尚未厘清，虛增存貨也就此成了懸案。

在長期關注本案的上海東方劍橋律師事務所律師婁霄云看來，案件至今還有不少疑點。

比如據披露，跨境通2020年將往來款轉為存貨12.46億元，而這12.46億元實質上是匯入了香港三家貿易公司。跨境通稱，公司未發現環球易購向三家公司支付的資金存在商業實質，無法判斷三家公司是否涉嫌參與環球易購財務造假。

來源：跨境通公告

“這12.46億的資金性質到底是資金占用還是財務造假沒有任何定性，公司僅表示未發現不存在商業實質，那不是采購發生不是資金挪用或者占用，那到底是什么性質的款項呢？”婁霄云認為，公司一直未承認資金性質，實際上不排除資金占用、變相作為虛增營收回款的現金流，本質上是為完成業績對賭拿到股份。

在最新一次的年報問詢函中，深交所還對跨境通2019年之前業務系統銷貨、進貨金額的數據提出了疑問。而跨境通卻稱，無法確認2017至2019年備份數據的原始備份時間、完整性。

“反正就是搗糨糊，到現在也沒給出為何虛增的原因。”婁霄云認為，按照核銷的存貨和公司現有信息披露，至少2017年年報就存在存貨虛增的問題，但具體造假和違規如果監管不調查、公司不自認，實際上無法查明。

年報顯示，跨境通存貨余額從2014年的2.94億飆升至2018年的50.66億，在總資產中的占比也從13.35%增至2017年的45.12%。

“本質上就是套出上市公司資金，要么資金占用要么就是虛增營收，公司至今沒有承認虛增的問題，現在以職務侵占罪向公安機關報案，估計就是讓徐佳東承擔侵占資金的責任。”婁霄云表示。

“海歸學霸”與“窮小子”一起造富

徐佳東和楊建新，原本毫無交集的兩個人的命運，卻因一起并購而交匯。

徐佳東不僅是學霸，還是海歸。其自北京大學數學系畢業，后又前往美國加州大學戴維斯分校進修，拿到了博士學位。2007年徐佳東創立環球易購時，目前已經上市的安克創新，以及帕拓遜、有棵樹、SHEIN等跨境巨頭都還沒有成立。

而比徐佳東大8歲的楊建新則家境貧寒，讀完初中后便早早輟學，15歲就參加了工作。不過，楊建新頗有經商頭腦，接觸服裝行業不久后，其就受“10元店”的啟發，做起了“條條都一百”的百圓褲業。

來源：微博

2011年，徐佳東和楊建新的事業均有了新的突破。其中環球易購收獲了深創投和旗下紅土創投5000萬元的A輪融資；百圓褲業則順利上市，成為了太原首家以公開發行股票方式登陸資本市場的民營企業。

看上去，環球易購與百圓褲業的主業相當互補，都涉足服裝行業，前者主攻國外、線上，后者主攻國內、線下。兩家聯動有著充足的想象空間。

但實際情況并非如此。《揭秘跨境電商》作者李鵬博曾撰文分析稱，首先，兩家的目標消費群體完全不同，百圓褲業產品價位在200-300元，對接國內中等收入中青年；環球易購服裝價位則在10美元左右，對接國外下沉市場；其次，跨境電商和國內電商運營差別很大，環球易購并不能幫助百圓褲業實現國內線上業務的突圍。

另外，兩家公司雖然營收體量相當，但業績趨勢并不一致。上市后，百圓褲業的主業就走上了下坡路，同期環球易購卻保持高速增長的勢頭。

在此背景下，兩家公司的并購交易，更多是資本層面的利好。2014年，百圓褲業以發行股份支付對價+現金的方式收購環球易購100%股權，交易后徐佳東個人持有上市公司20.19%股份，成為第二大股東，而楊建新持股比例則為22.30%，仍為公司實控人。

從環球易購方面來看，并購可以實現“類借殼上市”，既能躲開國內證監會的嚴查，又能避免國外IPO后跨境電商股估值不高的局面，還有助于風投的退出。從后來的結果看，深創投和紅土創投限售期解禁后就立刻開始了減持，僅用時一年就完全退出十大股東之列。即使以減持期的最低股價作為減持價來算，深創投也至少套現了3.2億元。

從百圓褲業方面來看，并購不僅挽救了公司下跌的業績，而且還沒讓公司掏一分錢現金。收購的10.32億元，9.72億元是以發行股份對價支付，同時百圓褲業還向特定投資者非公開發行股票配套募資了1.5億元，用于支付剩余現金對價。

值得注意的是，此次收購原本就溢價了7.9倍，而在2015-2018年，上市公司又陸續參股百倫貿易、通拓科技、跨境易、易極云商、金虎信息等企業，并實現了對優壹電商和帕拓遜的并購，完成對進出口電商及綜合配套服務領域優質企業布局、徹底將主業轉型為跨境電商的同時，還進一步撐大了市值。

來源：環球易購官方微博

2014年7月至2017年10月，跨境通股價從不足3元飆升至最高超24元，最大漲幅超8.6倍，市值最高時接近400億元。同期，2013年在美股上市的另一家跨境電商巨頭蘭亭集勢市值最高不過20億美元。

暴漲的市值讓徐佳東和楊建新均收獲了不菲的個人財富，其中楊建新更是連續四年問鼎山西首富，身家最高時達131億元。

不過，如果按照婁霄云的看法，此時跨境通的年報中已經出現虛增存貨的問題。其認為，不排除股東為減持套現，做大業績和市值的可能性。

道不同，不相為謀？

并購成功后，徐佳東和楊建新的步調并不一致。

楊建新這邊更多是專注在資本的騰挪和退場方面。據《證券日報》統計，2015-2017年，楊建新、樊梅花夫婦以及旗下公司新余睿景累計通過公開市場交易、股權轉讓等形式，累計減持套現超過48億元。另外，2017年6月至2018年7月，楊建新夫婦和新余睿景還累計質押2.79億股，占公司總股本的17.94%，借此獲得融資18.84億元。

套現拿錢的同時，楊建新似乎還想復刻自己在跨境通上的成功模式。2016-2017年，楊建新以協議受讓疊加二級市場增持的方式成為青松股份（300132.SZ）實控人，這是一家松節油深加工行業的龍頭企業。不久后，楊建新便開始推動青松股份收購營收和凈利潤體量都接近自己兩倍的化妝品制造企業諾斯貝爾。2020年青松股份市值增至歷史最高，楊建新又開始籌備退出，至2021年初已徹底清倉……

去意已決的楊建新，甚至在2017年退任總經理，并一度欲在2018年將大股東之位讓與徐佳東，但由于跨境通股票價格下跌，加上徐佳東籌集股權轉讓資金過程中遭遇實質性障礙，該意向最終折戟。

從并購交易后上市公司的表現來看，徐佳東執掌大權本是順理成章之事。2015-2018年，電商業務在上市公司總營收中的占比分別為94.14%、98.18%、98.99%、97.53%。

另據2020年度“BRANDZ中國出海品牌50強”榜單，環球易購旗下服裝類獨立站ZAFUL位列中國出海品牌綜合排名第38名，線上快時尚類第2名；3C電子平臺Gearbest位列中國出海品牌前50，電子商務類排名第3，僅次于阿里巴巴和京東。

來源：微博

2017年跨境通營收突破百億，徐佳東明確表示，公司已經是國內最大的跨境出口電商平臺。其還在業績說明會上憧憬未來，并稱股權轉讓是為了有效促進公司投融資與業務發展的融合，將有助于公司的長期發展。

但事與愿違，2018年受讓股權失利后，楊建新夫婦并沒有打算“吊死在一棵樹上”，反而是很快接洽了瀘州老窖旗下四川金舵投資和廣州開發區旗下的新興基金。最終由新興基金成為實控人，徐佳東再次失去控股跨境通的機會。

而在經營層面上，跨境通手攜資本，高舉高打，以海量上架SKU，且重資產買斷貨物的鋪貨模式為主。這不僅給公司現金流帶來極大壓力，還極度考驗公司對種類龐大、單價不高商品的管理能力，加上國際環境不穩、亞馬遜算法變化等外部因素，公司最終積重難返、回天乏術。

2019年，徐佳東近10次減持跨境通的股票，累計套現約2.47億元。其曾對投資者回應稱，是被動減持，系被司法強制執行所致，非自己所能控制。

屋漏偏逢連陰雨，2020年初徐佳東與妻子離婚，并割讓了上市公司4.5%的股份。多重困境下，徐佳東去意愈發濃厚。2021年5月，其主動辭職，至今年10月底，徐佳東在跨境通的持股比例僅剩約6.98%。

退出并不能一了百了，目前的局面已變成一地雞毛。其中，徐佳東身背24個限消令，被執行總金額達8.51億元，已成老賴；楊建新也身背5個限消令，被執行總金額22.04億元。且受債務影響，兩人所持股份均在不斷被司法強制執行、拍賣；而跨境通早已在償債過程中將資產悉數變賣，如今主體只剩優壹電商、ZAFUL、百圓褲業，今年前三季度營收同比降27.32%，凈利潤同比降98.12%。

另外，自2021年年中至今，跨境通一直處于沒有實際控制人的局面。董秘介紹，該情況是由于前三大股東持股比例接近導致的，目前公司掌舵人是董事長李勇。而李勇則有著百圓褲業的背景。

值得一提的是，受疫情管控放松的利好影響，12月7日以來，跨境通迎來三連板，累計三日股價漲幅32.81%。只是，失去光環的跨境通，還能迎來新的救世主嗎？

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