當今世界正經歷百年未有之大變局，國內外形勢發生深刻復雜變化，圍繞科技制高點的競爭空前激烈，我國關鍵核心技術“卡脖子”問題依然存在，創新驅動發展和高質量發展任重道遠。特別是基礎研究投入不足，科技創新資源布局不足，導致關鍵核心技術出現短板，產業鏈和供應鏈安全問題依然嚴峻。

　　除了近期大熱的半導體領域，實驗室分析儀器這個細分賽道也正迎來國產替代的關鍵時期。那何謂實驗室分析儀器？這個行業的市場規模是否能帶來長坡厚雪的大行情？本文將詳細解析。

　　短期訂單無慮：科教興國戰略下的大賽道正冉冉升起

　　根據《國民經濟行業分類》(GB/T4754-2017)，大類是儀器儀表制造，中類是通用儀器儀表制造，實驗分析儀器是通用儀器儀表下的小類。實驗分析儀器屬于典型的高附加值、技術密集型產業。實驗分析儀器國內起步較晚，對進口的依賴性較強。實驗分析儀器和儀器設備基本同步進入到行業發展平穩期，近年來增速有所回升。

　　實驗分析儀器屬于典型的“卡脖子”行業，國家有望繼續加大政策支持。其中，高端儀器自主可控是大勢所趨，國產替代有望加速推進。

　　中央政府高度重視國產科學儀器發展，先后出臺多項政策支持國產科學儀器發展。2022 年 9 月，國務院決定對部分領域設備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務業信貸支持，政策面向高校、職業院校、醫院等九大領域的設備購置和更新改造，總規模預估為 1.7 萬億。

　　同月，財政部等五部門聯合下發《關于加快部分領域設備更新改造貸款財政貼息工作的通知》，對 2022/12/31 前新增的 10 個領域設備更新改造貸款貼息 2.5 個百分點，期限 2 年，額度 2000 億元以上。

　　政策利好推動下，以光譜儀為例，相關國內的采購重回年內新高，其中學校采購力度明顯。據化工儀器網統計，中國政府采購網顯示，9月份和10月份采購金額分別為6338萬元和6608萬元，其中學校光譜儀9、10月份采購金額分別達2294、3245萬元，于10月創年內新高，發力明顯。預計受利好政策持續推動，高校儀器設備更新速度加快，11、12月份光譜儀采購仍有望保持高景氣度。

　　長期長坡厚雪：全球分析儀器下一個巨頭一定來自于中國

　　實驗分析儀器行業的行情不止是短期政策利好驅動，而是長期長坡厚雪的好賽道。

　　長坡：全球科學分析儀器市場空間超 4000 億元，其中歐美、中國占比約 64%、12%，市場空間巨大。根據 SDI 發布的《2015-2020 全球分析儀器市場》數據，2020 年全球分析儀器市場約 637.5 億美元(折合人民幣超 4000 億)，2015-2020CAGR 約為 4.4%。

　　按地區進行劃分，SDI 預計 2020 年北美及歐洲地區仍占據分析儀器市場銷售主導地位，2020 年銷售額約占比分析儀器總量的 64%，中國地區則只占比約 12%。從發展速度來看，中國市場增速最快， 預計 2015-2020CAGR約為 6.8%，其次是印度(5.6%)及亞太地區(5.5%)。中國市場增速分別高于美國及歐洲地區 1.6、3.7 個百分點。

　　中國是質譜儀發展增速最快的區域。根據 SDI 數據分析報告，中國地區 2015-2020 質譜儀市場規模增速約 9.5%，超過行業預估的全球行業整體增速(7.6%)。伴隨科學技術水平不斷提升，亞洲地區或將會成為質譜儀發展速度最快的大區域，中國、印度有望成為亞洲中質譜儀市場中的佼佼者。

　　厚雪：全球分析儀器巨頭——美國賽默飛世爾(市值 2000 億美元)業績表現較為出色，收入保持穩健增長，盈利能力穩步提升。賽默飛 2020 年收入達到 322 億美元，同比增長 26.14%。多年來賽默飛收入保持穩健增長，2010-2020 年賽默飛收入復合增速高達 12%，總營收由 2010 年的 108 億美元，快速增長至 2020 年的 322 億美元。

　　受益于實驗分析儀器行業高景氣，以及公司競爭力較強，賽默飛多年以來的盈利能力呈現穩步提升的態勢。2020 年賽默飛 EBITDA 率為 31.36%，同比提升 3.9 個百分點，且多年以來盈利能力持續向上。

　　賽默飛的成長路徑總結如下：1)深度布局生命科學與診斷板塊業務。生命科學(含診斷)業務分別占比總營收 76%(丹納赫)與 64%(賽默飛世爾)；2)尋找高附加值企業進行并購。巨頭們善于挑選高附加值、行業壁壘較高的優質賽道，通過不斷并購構筑深厚的護城河；3)重視并購后的管理與協同； 4)重視現金流質量，不斷“創造價值”。

　　中國優質分析儀器企業目前較為分散，持續研發投入，堅持技術突破才是破局之道。國內主要質譜儀廠商包括禾信儀器、天瑞儀器、聚光科技、鋼研納克、萊伯泰科、上海舜宇恒平科學儀器有限公司、北京東西分析儀器有限公司、北京普析通用儀器有限責任公司等。

　　以禾信儀器和譜育科技(聚光科技子公司)為代表的國內質譜儀領先企業經過多年研發積累，技術進步較快，競爭實力不斷增強，與國際巨頭的技術差距不斷縮小，市場份額提升較快，國產替代空間較大，國產化進程也在不斷加快。

　　2022 年前三季度禾信儀器研發投入合計 5,248 萬元，同比增長 60.73%，占營業收入比為 34.77%。公司注重自身技術研發與升級，為豐富產品線，持續加大新產品投入。公司的分布式多通道 VOCs 在線檢測溯源系統榮獲廣東省測量控制與儀器儀表科學技術一等獎；在食品領域，公司與中國食品發酵工業研究院合作開展基于全二維氣質聯用儀(GGT 0620)等國際領先的白酒分析技術，推出白酒風味組分分析檢測解決方案；在環境監測領域，公司推出水質重金屬在線監測系統ICP-MS1000 OW。公司研發投入成效顯著，屢獲認可。

　　聚光科技旗下子公司譜育為公司研發精銳，產品多次獲全國首創及國家重點獎項，目前公司已完成研發適用于多領域的高端質譜儀以及全門類的檢測儀器，在技術上成功打破國外壟斷，已擁有與國際巨頭掰手腕的能力。

　　在科技部國家重大科學儀器專項的支持下，鋼研納克成功研制了順序式波長色散 X射線熒光光譜儀——CNX-808，性能達到國際領先水平，實現了從 0-1 的突破。

　　總之，在國家政策支持、行業需求擴大以及企業實力增強的背景下，中國實驗分析儀器行業正迎來高光時刻，全球分析儀器下一個巨頭一定來自于中國，該賽道的重要性絲毫不亞于半導體以及工業母機等其它自主可控行業。

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