本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品/公司研究室

文/淮上月

11月第一個交易日，A股多頭強勁反攻，滬深兩市雙雙開門紅。

當日，空頭主陣地上證50指數被多頭強勢攻克，大漲超過4%，K線組合呈現經典的黎明之星（又稱 早晨之星）形態。此前被空頭當作砸盤工具的貴州茅臺（600519.SH），也重新回到多頭手中，當日大漲超過8%。

生活永遠比藝術更精彩。

A股近日的走勢，再次驗證了這一點。特別是在貴州茅臺的股價走勢上，再一次讓那些希望到1000元以下去抄底的人異常失望。在股市中，多頭得勢時，恨不得將股價推到珠穆朗瑪峰頂上；空頭猖獗時，恨不得將股價打到十八層地獄。所以，利弗莫爾才有了那句名言：“市場在變而華爾街不變，因為人心依然。”

有人說，白酒股當日大漲，與中國酒業協會和TOP6白酒公司聯合發表的署名文章《中國白酒產業是充分市場化的長周期產業》有關，這個說法不能說沒有道理，但也有些勉強。相比較而言，筆者更看重酒業協會10月30日在其官方微博上發表的那篇文章，文中，白酒協會不僅辟謠“禁酒令”，而且對3年疫情中白酒消費場景由社交向個人轉化，動銷逐步由線下向線上轉移做了分析。文中明確指出，當前白酒股價下跌主要是以外資為主的資金看空并撤離A股造成，而白酒板塊一直都是外資在A股持股較高的板塊。

這個紅色星期二，多頭大回血，白酒板塊更是萬山紅遍。

截至當日收盤，白酒板塊漲幅前十名的個股中，順鑫農業（000860.SZ）、湘酒鬼（000799.SZ）、海南椰島（600238.SH）漲停，舍得酒業（600702.SH）漲幅9.8%，瀘州老窖（000568.SZ）、貴州茅臺、水井坊（600779.SH）、山西汾酒（600809.SH）等漲幅均在8%以上，排在第十的五糧液（000858.SZ）漲幅也達到6.8%。

當日，白酒板塊大漲4.61% ，成交423.72億，較上一交易日多175億，K線線組合展露標準的黎明之星形態。這根放量大陽線出來后，白酒板塊走勢可謂穩了。由于上證50 指數成分股中，貴州茅臺及部分白酒股占比偏大，白酒穩了，上證50指數的下跌也告一段落。

這段時間，空頭利用種種或真或假的利空，以貴州茅臺為主要標的，以上證50指數為主要工具，借勢打壓A股。應該說，從9月15日以來的這波做空操作，空頭做得很順手，也很成功。由于國內中小投資者缺乏對沖手段，在這波下跌中，持股者可謂備受煎熬，損失慘重。

上周五，A股跳空大跌，上證指數收出2.25%的大陰線；本周一，A股跳空低開后反彈，上證指數填補當日跳空缺口后再次回落，收盤回到當日開盤點位，收出一根紅色十字星。這幾天，市場內外彌漫空頭氛圍，不少投資者割肉出局，倒在了曙光到來的黎明前。

以貴州茅臺為例，在股價收出超過27%的月度大陰線，重現2018年10月大跌的一幕時，有業內人士稱，茅臺股價大跌是因為此前漲幅過大，透支了其業績成長性，跌到1300元附近不足為奇。這種分析不能說錯，但在空頭氣氛彌漫時，無疑給持股者帶來巨大心理壓力。

事實上，這些年支撐茅臺股價的幾乎不是所謂業績，而是其作為A股優質資產的配置價值。茅臺毛利率超過90%，主打產品飛天近年市場價始終在2000元以上，茅臺廠家賺的始終只是969元/瓶的出廠價以內的錢，這種狀況在2018年10月時就已存在。而且，這些年茅臺產能儲能均穩定增長，產品又是皇帝的女兒不愁嫁，因此，作為白酒龍頭，成長性或許有限，但穩定性可謂舉國無雙，因此，從2018年10月開始的那波股價上漲，機構看中的正是其作為A股最優質資產的配置價值，與所謂的業績成長幾乎沒有一毛錢關系，大伙兒心知肚明，哪來的業績透支？

至于這波下跌，正如酒業協會所言，純粹是因為配置茅臺較多的外資大肆拋售造成，與茅臺業績幾乎無關。正如公司研究室之前所觀察，貴州茅臺的營收與利潤增長，自今年一季度開始逐步走高。如果單純論業績，股價這時候應該上漲才是。

作為分析人士，做股評看圖說話無可厚非，但在行情出現極端走勢時，不能順水推舟，相反，應該盡量穿越市場情緒化的氛圍，注意從基本面去看待上市公司的股價表現。

眼下，股指黎明之星已現，兩市成交也放大了1000億，顯示當日有多頭部隊進場，經過這波狂風暴雨般的下跌后，中小投資者終于可以睡一個安穩覺了。

當然，手頭持有現金者也不用沮喪。不要總想著在最低點抄底，低位出現放量大陽線后，才是普通投資者安全的右側買入機會。老股民都知道，炒股盡量不吃魚頭魚尾，只吃魚身，就是這個道理。