曾經火遍全網、沖出國門的美圖，光環正在褪色。

最直觀的表現便是業績。今年上半年，美圖虧損擴大，加之因炒幣被套牢，美圖深陷虧損旋渦。虧損背后，美圖系產品的流量優勢和打開率也不及從前。

美圖走到這一步，從其拳頭產品美圖秀秀的起落即能看出端倪。曾作為P圖界的網紅產品，美圖秀秀風光無兩，但如今輕顏、醒圖、黃油相機等APP相繼流行，用戶的選擇范圍更廣，美圖秀秀也遭遇被冷落的境地。

此外，美顏相機功能成為許多智能手機出廠標配，在智能手機普及初期，用戶慣用美圖秀秀調整照片，但現在已大有不同。短視頻時代到來后，短視頻平臺、直播軟件也自帶美顏功能，幾年前美圖嘗試以美拍打入短視頻美顏領域，最終突圍受困。

當C端增長難續時，美圖開始把目光瞄向B端，同時對存量的C端流量篩選，提升用戶付費率。近兩年，美圖面向多場景布局SaaS業務，通過影像軟件系統輸出實現新的變現路徑。

消費互聯網流量見頂，美圖難逃中年危機。及早攜技術能力向產業生態滲透，能幫助美圖更快跨越中年危機。

流量式微

發展到中后期，盡管美圖想竭力留住用戶，但用戶依然在公司業績疲軟趨勢下慢慢流失。

凈虧損擴大，盈利困惑難解。今年上半年，美圖營業總收入為10.51億元，同比增長20.69%；凈虧損為2.66億元，同比擴大106.93%。美圖公司上市近6年以來從未實現過盈利，虧損已經成為美圖的常態。

虧損與炒幣有所關聯。時間追溯到去年，美圖購買了共計價值1億美元的以太幣和比特幣，試圖改變難以盈利的狀態，但彼時加密貨幣估值已到達高點。今年以來，加密市場價格不斷跳水，截至今年上半年，美圖購買的加密貨幣虧損約3億元人民幣。

業績走弱的同時，美圖的業務結構也發生變化，原本依賴流量的業務正在衰退。

美圖的收入分為五個業務板塊，在線廣告、VIP訂閱服務、SaaS及相關服務、互聯網增值服務、達人營銷內容解決方案及其他，上半年相應的占比分別為26.23%、34.92%、23.33%、4.30%、11.23%。

在收益權重最大的三項業務中，廣告收入下滑，近幾年一直呈減少趨勢。從2019年的76.89%降至今年上半年的26.23%，美圖聲稱是疫情影響導致。對比近三年數據，今年上半年廣告收入2.55億元，較上年同期的3.93億元下降35.1%，2020上半年這一數據為3.19億元。

如此看來，疫情恐怕不是唯一原因。互聯網平臺企業的價值起點在于流量，在線廣告業務是流量變現的基本形式，廣告收入變化往往與流量增減成正比。

美圖的活躍用戶數大幅衰減。2016年上市之時，美圖公司的全部產品月活用戶為4.56億人，2020年與2021年分別為2.61億人、2.31億人。2022年上半年，這一數據略有回升，為2.41億人。

月活用戶減少，美圖注重挖掘存量用戶價值。VIP訂閱服務在今年上半年躍升為第一大業務，為美圖帶來了近35%的收入。約500萬VIP會員為美圖支付了近3.4億人民幣的訂閱費用，ARPPU（每付費用戶平均收益）為67元。

美圖也十分重視用戶的反饋和需求，不斷改善功能以留住忠實用戶。對于用戶提出的“手工摳圖效果不如劃線好用、舊照片翻新”等問題，美圖CEO吳欣鴻在采訪中回應，在11月推出的新版本中，會帶有“劃線摳圖”功能；畫質修復可以進行舊照片翻新，2023年還會上線給黑白照片上色的功能。

傾聽用戶建議固然是好事，可今年躍升的VIP訂閱業務卻產生諸多爭議。此前在某投訴平臺，大量用戶投訴開啟美圖“7天試用”后，被強制扣費98元成VIP年會員。可見部分用戶付費意愿降低，這也將對美圖未來的訂閱業務穩定性造成隱患。

美圖一邊想更新功能，用產品留住用戶；一邊又受業績增長壓力，設置付費門檻。對于美圖而言，當前影像服務領域可替代產品層出不窮，想靠功能維持付費閉環，難度較大。

多方伏擊

美圖用戶較巔峰期流失一半之多，恰因新興的修圖軟件層出不窮，尤其在短視頻時代到來后，眾多優質替代品讓美圖的地位不復從前。

美圖主營修圖相關業務，面向C端市場。廣為人知的則是美圖秀秀APP，這是早期智能手機用戶慣于采用的修圖選擇，今天已大有不同，美圖秀秀用戶的年齡結構也能說明這點。

據相關數據統計，美圖秀秀20-29歲用戶占比達41.43%，美圖秀秀的美顏相機在30歲以上的市場中更具競爭力，其TGI（目標群體指數）在大于40歲的市場中高于其他同類APP。這大概率與美圖秀秀早年一家獨大相關，成為大部分成年用戶的選擇。

反觀字節旗下的兩款熱門修圖APP——輕顏相機和醒圖，這兩款相對年輕的APP則收獲許多19歲以下的用戶。大學生白麗（化名）在讀初中時，也就是智能手機剛流行的年份，完全使用美圖秀秀修圖，也會用美圖的美顏相機自拍。

但上大學后，白麗逐漸了解到其他修圖APP的功能，雖然手機中有美圖秀秀APP，但她更習慣用黃油相機加字，用輕顏相機自拍，用醒圖的模板做PLOG，用FOODIE或手機相機自帶設置調參數，只會偶爾使用美圖秀秀的去馬賽克、拼圖等簡易功能。

白麗的15歲妹妹則完全沒有使用美圖秀秀，妹妹大多喜歡用醒圖修圖，并認為醒圖的一些模板和濾鏡非常年輕化，自己身邊的朋友也在用。相比青年、中年用戶，許多年輕人、尤其未成年用戶傾向于在修圖APP上豐富自己的選擇。

近年來，許多國產手機的相機自帶美顏功能，例如華為、VIVO部分型號的手機主打拍照好看優勢，部分甚至達到了無需二次修圖的程度。對于這部分用戶而言，美圖秀秀、美顏相機則不再是必需品。

短視頻時代到來后，美圖曾試水美拍，最后也漸漸淡出用戶視線。2014年5月，美拍上線，不足9個月，用戶便達到1億；到2016年，平均月活在短視頻APP中排名第二，僅次于快手，月活用戶為1.1億。

2018年初，問世不到2年的抖音爆火，直到現在，抖音和快手一直穩坐短視頻頭部。網友們使用這兩款軟件自帶的美顏功能，隨手拍攝隨手發布，無需使用特定的修圖APP進行美顏加工。

美拍在短視頻賽道的生存空間被擠壓，在美圖2021年報中，美拍的月活用戶被歸為“其他”，“其他”產品的月活用戶共0.22億。

轉型尋路

面對C端用戶流失，傳統業務優勢式微的困境，美圖開始探索B端市場，進軍企服領域。

B端，美圖發展SaaS業務，已成為三大主要業務之一，并豐富了產品結構。

上半年財報顯示，美圖SaaS業務收入為2.27億元，在營收中占比23.33%，與去年同期相比增長1542.3%。從增幅上看，SaaS業務成為美圖的潛力版塊，對營收的支撐作用增強。

美圖作為SaaS服務提供商，為中小企業搭建軟件、硬件運作平臺，并負責所有前期的實施、后期的維護等一系列服務，企業只需前期支付一次性的項目實施費和定期的軟件租賃服務費，即可通過互聯網享用信息系統。

例如美圖宜膚服務，向護膚品牌及美容院等提供AI測膚，運用在迪奧、資生堂、樊文花等知名美妝品牌的2800多家門店。該服務通過售前服務顧客，提高門店的運營效率和服務質量。

此外還有面向化妝品店的ERP服務美得得、面向攝影工作室的修圖軟件美圖云修。其中，美得得是美圖2021年收購而來的品牌，持股比例為63.35%。SaaS業務拓寬了美圖的發展空間，未來還有可能重塑美圖的產品結構。

C端，美圖根據用戶使用偏好，推出多元影像服務產品，試圖守住流量高地。

視頻剪輯賽道，美圖堅持差異化戰略。今年三月，美圖推出wink，主打“像修圖一樣修視頻”，能夠修復視頻分辨率，提高視頻畫質；且獨家擁有視頻人像AI精修技術，由美圖影像研究院提供獨家技術支持，多人視頻中可以對用戶進行單獨調整，滿足用戶個性化美容需求。

運用AI技術，開發影像的多種可能性。美圖將“美學潮流趨勢”和“前沿影像技術”結合，吳欣鴻稱用AI打開新世界，目前的AI通過大數據集訓練，能創作出不輸藝術家的影像作品。

不過，智能手機的軟硬件功能創新，已經把美圖的護城河沖擊出缺口。短視頻崛起，新圖像編輯技術普及，也把屬于美圖的流量時代翻篇。這對美圖而言，C端防守阻力會越來越大，即使有新產品帶來增量，也難以持久。

站在消費互聯網與產業互聯網的分岔路口，美圖應把戰略重心繼續向產業方向下沉，通過技術能力和場景服務經驗，連接B端生態，再以此為支點，尋找微笑曲線的新增長極。