本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

出品｜公司研究室

文｜曲奇

10月13日，物聯(lián)網(wǎng)芯片廠商泰凌微電子（上海）股份有限公司（以下稱“泰凌微”）對(duì)上交所第一輪問詢進(jìn)行了回復(fù)。

6月30日，泰凌微向上交所遞交招股書，擬在科創(chuàng)板上市，募資額預(yù)計(jì)為13.24億。

01、IoT芯片收入占比超94%，毛利率持續(xù)下滑

泰凌微主營(yíng)無線物聯(lián)網(wǎng)（IoT）系統(tǒng)級(jí)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售，產(chǎn)品主要用于智能家居、智能照明、電子價(jià)簽等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

2019年至2021年，泰凌微營(yíng)收分別為3.20億、4.54億、6.50億。其中，IoT芯片業(yè)務(wù)的收入占比連續(xù)3年超94%。

2019年到2021年，公司毛利率分別為48.60%、49.82%、45.97%。對(duì)于2021年毛利率下滑，泰凌微解釋稱，受半導(dǎo)體行業(yè)上游供應(yīng)緊張的影響，泰凌微對(duì)晶圓、存儲(chǔ)芯片、封裝測(cè)試的采購(gòu)成本持續(xù)上升，毛利率下滑。2022年上半年，泰凌微綜合毛利率降至40.14%，較2021年末減少5.83個(gè)百分點(diǎn)。

2019年至2021年，泰凌微研發(fā)費(fèi)用分別為6605.74萬、8718.58萬、12472.17萬，研發(fā)費(fèi)用率分別為20.64%、19.21%、19.20%。報(bào)告期內(nèi)，泰凌微期間費(fèi)用率分別為4216%、70.78%、33.82%。

2019年至2021年，泰凌微歸母凈利潤(rùn)分別為0.54億、-0.92億、0.95億。

02、實(shí)控人負(fù)債5.56億，抵押北京兩處千萬豪宅

上交所問詢函中，第一個(gè)問題就是關(guān)于泰凌微實(shí)控人王維航背負(fù)的5.56億債務(wù)情況。

2017年，上市公司華勝天成旗下的專項(xiàng)并購(gòu)基金中域高鵬，以杠杠收購(gòu)的方式收購(gòu)泰凌微82.74%股權(quán)。

當(dāng)時(shí)，花勝天成支付自有現(xiàn)金4.4億，董事長(zhǎng)王維航支付現(xiàn)金2億并擔(dān)任基金的實(shí)際控制人，全權(quán)負(fù)責(zé)“募投管退”。外部股東中，平安證券作為第一大LP，投入現(xiàn)金13.86億，占并購(gòu)金額的75%。

2018年，平安證券提出拆解“結(jié)構(gòu)化股權(quán)”（股權(quán)集中，單一股東持股50%以上），要求中域高鵬轉(zhuǎn)讓其持有77.57%的泰凌微股份，降低比例以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流。

2019年至2020年，中域高鵬引入國(guó)家大基金、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、浦東新興產(chǎn)業(yè)投資、北京華控等十余名投資機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)退出。王維航與其控制的上海芯狄克、上海芯析，也以21.33元/股的價(jià)格合計(jì)收購(gòu)泰凌微11.58%的股權(quán)。

為了收購(gòu)泰凌微股權(quán)，2020年底，王維航通過上海芯狄克及上海芯析分別向銀行借款1.80億和1.60億，王維航及其配偶提供無限連帶責(zé)任保證，以房產(chǎn)作為抵押；王維航還與安信證券簽訂股票質(zhì)押式回購(gòu)交易協(xié)議書，以華勝天成股票作為標(biāo)的證券融資借入資金。

回復(fù)函顯示，王維航將北京海淀萬柳單價(jià)17萬/平的房子和北京順義一處707平米的豪宅用于抵押貸款。目前，這兩個(gè)房產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值分別為6555萬、7172萬。