《電鰻財(cái)經(jīng)》 李笑笑/文

《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，2020年，山東益生種畜禽股份有限公司(以下簡稱“益生股份”)的凈利潤出現(xiàn)斷崖式下跌，2022年上半該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)大幅虧損，較上年同期下降234.25%。

9月29日，益生股份拋出定增計(jì)劃，擬募集資金加碼種雞孵化及種豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，但相關(guān)募投項(xiàng)目的實(shí)施能否助力該公司走出凈利下滑泥潭尚待市場(chǎng)進(jìn)一步檢驗(yàn)。

募資之路一波三折 再起11.60億元定增

益生股份主要業(yè)務(wù)包括：祖代肉種雞的引進(jìn)與飼養(yǎng)、父母代肉種雞雛雞的生產(chǎn)與銷售、商品代肉雞雛雞的生產(chǎn)與銷售、種豬和商品豬的飼養(yǎng)和銷售、農(nóng)牧設(shè)備的生產(chǎn)與銷售、奶牛的飼養(yǎng)與乳品銷售、有機(jī)肥的生產(chǎn)與銷售等。

《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，2021年1月，益生股份曾發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，計(jì)劃募集資金15.70億元。但2021年10月9日，益生股份發(fā)布公告，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，結(jié)合公司產(chǎn)融戰(zhàn)略和募投項(xiàng)目進(jìn)程，該公司計(jì)劃調(diào)整融資方式，決定終止非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，并籌劃新的再融資方案。同日，益生股份發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，計(jì)劃公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券擬募集資金總額不超過10.40億元，此后益生股份又將募集資金總額由10.40億元下調(diào)至不超過8.90億元。

但2022年05月31日，證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)2022年第61次工作會(huì)議對(duì)益生股份公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)進(jìn)行了審核。根據(jù)會(huì)議審核結(jié)果，該公司上述公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)未獲得審核通過。

益生股份2022 年度非公開發(fā)行股票募集資金使用投資計(jì)劃

2022年9月29日晚間，益生股份發(fā)布2022 年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，益生股份計(jì)劃非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1.20億股，擬募集資金總額(含發(fā)行費(fèi)用)不超過11.60億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額擬投入種豬養(yǎng)殖項(xiàng)目、種雞孵化場(chǎng)項(xiàng)目及用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

上述募集資金投資項(xiàng)目將進(jìn)一步提高種雞系統(tǒng)的生物安全和雞苗質(zhì)量，從而提升該公司在種雞領(lǐng)域的核心競(jìng)爭力。種雞孵化場(chǎng)項(xiàng)目計(jì)劃總投資額為1.86億元，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入3.07億元，凈利潤8284.81 萬元。

為滿足生豬養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)模化供種的需要，此次募集資金主要投向高代次種豬繁育項(xiàng)目。其中黑龍江省雙鴨山市寶清縣益生種豬科技有限公司祖代種豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃總投資額為 4.38億元，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入4.55億元，凈利潤9371.83萬元。山西 3600頭能繁原種母豬場(chǎng)和100種公豬站項(xiàng)目計(jì)劃總投資額為2.01億元，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入1.33億元，凈利潤3331.13萬。威海益生種豬繁育有限公司新建豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃總投資額為2.02億元，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入1.33億元，凈利潤3331.13萬元。

通過上述募投項(xiàng)目的實(shí)施，益生股份將實(shí)現(xiàn)種雞和種豬的雙輪驅(qū)動(dòng)，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)和盈利的能力。

經(jīng)營業(yè)績能否走出下滑泥潭?

國內(nèi)的畜禽產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)巨大，但市場(chǎng)價(jià)格受到供求關(guān)系等因素影響，波動(dòng)較為頻繁，益生股份無法保證產(chǎn)品銷售價(jià)格不受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響。如果市場(chǎng)上畜禽產(chǎn)品供應(yīng)過剩或需求不足，畜禽產(chǎn)品價(jià)格下降，在一定時(shí)間內(nèi)會(huì)使該公司生產(chǎn)的雞和豬產(chǎn)品價(jià)格下跌，企業(yè)利潤下降。

據(jù)悉，對(duì)益生股份種雞業(yè)務(wù)影響的具體體現(xiàn)在以下兩方面：一是當(dāng)終端市場(chǎng)雞肉價(jià)格因 某些因素如禽流感、食品安全等問題而需求大幅萎縮時(shí)，雞肉價(jià)格會(huì)相應(yīng)下降，從而直接影響商品雞養(yǎng)殖者的積極性，造成對(duì)上游種雞產(chǎn)品有效需求不足，而父母代種雛雞和商品代肉雛雞的生產(chǎn)銷售是該公司主要的業(yè)務(wù)，因此益生股份存在因下游產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)所引致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。二是當(dāng)祖代種雞企業(yè)因引種過多導(dǎo)致父母代種雞市場(chǎng)供應(yīng)過剩時(shí)，也會(huì)對(duì)處于產(chǎn)業(yè)鏈頂端的益生股份產(chǎn)生負(fù)面的價(jià)格影響。

此外，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的周期性波動(dòng)特征也較為明顯，生豬市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)周期一般為 3-4 年。由于我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場(chǎng)集中度較低，散養(yǎng)規(guī)模大。大量生豬養(yǎng)殖戶根據(jù)當(dāng)年生豬價(jià)格行情來安排生產(chǎn)，由于從選育母豬補(bǔ)欄到育肥豬出欄需要固有的生長周期，從而形成了生豬價(jià)格的周期性波動(dòng)。生豬價(jià)格的周期性波動(dòng)，又會(huì)影響種豬價(jià)格的波動(dòng)，進(jìn)而影響該公司的種豬業(yè)務(wù)盈利情況，對(duì)其經(jīng)營造成一定影響。

數(shù)據(jù)源自巨潮資訊

《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，益生股份的經(jīng)營正在遭受上述一些因素的影響，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度該公司經(jīng)營業(yè)績發(fā)生了巨大的變化。2019年-2021年，益生股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為35.84億元、17.51億元、20.90億元，同期凈利潤為21.76億元、0.92億元、0.28億元。2020年、2021年，該公司凈利潤同比下滑95.77%、69.07%。

2020年是益生股份凈利潤斷崖式下跌的起點(diǎn)，相關(guān)公告顯示，2020年益生股份主營產(chǎn)品父母代肉種雞雛雞和商品代肉雛雞價(jià)格出現(xiàn)下滑。其中父母代肉種雛雞價(jià)格下降64.97%，商品代肉雛雞下降69.33%。這造成2020年，益生股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入較上年度同比下降51.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年度同比下降95.77%。

2021年，雖然父母代肉種雞雛雞和商品代肉雛雞銷售價(jià)格均同比上漲，但受玉米、豆粕等飼料原材料價(jià)格上漲影響，益生股份養(yǎng)殖成本上升，壓縮了雞業(yè)務(wù)的盈利空間;受行情下行和玉米、豆粕等飼料原材料價(jià)格上漲疊加影響，益生股份種豬銷售單價(jià)下降，毛利降低，商品豬虧損，導(dǎo)致豬業(yè)務(wù)虧損。此外，2021年，益生股份研發(fā)投入保持在較高水平，自主研發(fā)的“益生 909”小型白羽肉雞配套系，獲得《畜禽新品種(配套系)證書》; 同時(shí)，該公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，有息負(fù)債增加，利息費(fèi)用較去年同期大幅上漲。綜合因素影響下2021年，益生股份在營收同比增長19.35%的情況下，凈利潤卻同比下滑69.07%。

《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，2022年上半年，益生股份白羽肉雞苗銷量同比提升47.38%。但因父母代白羽肉雞雛雞價(jià)格和商品肉雛雞價(jià)格較去年同期均大幅下降，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.55億元，較上年同期下降28.71%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.70億元，較上年同期下降234.25%。

截至目前，益生股份還未披露2022年三季報(bào)，該公司在7、8月份的銷售情況簡報(bào)中指出，益生 909 小型白羽肉雞處于產(chǎn)蛋期的雞群數(shù)量增多，雞苗產(chǎn)量環(huán)比增加，故銷售數(shù)量環(huán)比增加。

此次，益生股份定增募資加強(qiáng)主業(yè)投入與建設(shè)，相關(guān)項(xiàng)目的效益將逐步釋放，但該公司能否就此走出凈利下滑泥潭實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)仍有待觀察。