今年初，監管窗口指導暫緩了消費金融ABS的發行，但是「消費金融頻道」了解是存量ABS到期后，可以置換發行，一般不允許新增額度。

最新消息，京東數科、美團金融等互聯網平臺的消費金融ABS又開始重啟發行了。

據統計，滬深證券交易所以及銀行間市場發行的消費金融資產證券化產品（消費金融ABS）斷斷續續一直在發行，只是額度沒有2020年那么高了。

2015年至今，企業資產證券化對應的消費金融ABS累計發行848單，發行金額約12514億元；存續期中的消費金融ABS約274單，發行規模2746億元。

其中2020年末前，螞蟻集團下屬小貸公司一直是最主要的發行主體；2021年開始螞蟻停止了ABS發行，整體規模迅速下降。當前主要發行人變成了京東科技、度小滿、美團、360數科等相關機構。

需要強調的是，本文除特殊說明外，統計維度僅針對企業資產證券化中的個人消費金融ABS，不含信貸資產證券化，即未統計銀行、消費金融公司等持牌金融機構發行的個人消費貸款ABS。

一、螞蟻集團

初步統計，螞蟻商誠小貸和螞蟻小微小貸公司作為ABS原始權益人， 2021年之前，在上海證券交易所、深圳證券交易所，累計發行個人消費金融ABS約416單，發行總金額約 1.1萬億元。

后轉折出現在2020年末監管介入。

2020年11月銀保監會會同央行等部門起草《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(征求意見稿)》，其中網絡小貸公司通過標準化債權類資產形式融入資金的余額不得超過其凈資產的4倍，螞蟻集團控股的兩家網絡小貸公司的總實繳注冊資本僅為160億元，ABS最大規模約640億，遠不能覆蓋已經發行的ABS規模。

此后這條螞蟻特色的ABS之路斷了，受監管影響螞蟻停止了個人消費金融ABS的發行。雖然這種模式后來被叫停，但它也拿到了時代紅利。

當前螞蟻金服旗下處于存續期的ABS約17單，總金額約240億元，最晚到期日2023年12月06日。

螞蟻消費金融目前主要利用收益權轉讓進行融資，詳見：

二、京東科技（京東金融）

2015年至今，京東累計發行個人消費金融ABS約 104單，發行總金額1235億元。

發行人主要包括：京東科技控股股份有限公司（金條）、北京京東世紀貿易有限公司（京東白條）、重慶京東盛際小額貸款有限公司（金條）。

（1）北京京東世紀貿易有限公司

2015年至今，京東世紀貿易有限公司，累計發行個人消費金融ABS約 95單，發行總金額1183億元，主要是京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃。

需要注意的是，上述分析的是京東個人消費金融ABS的情況。京東世紀貿易有限公司累計發行ABS約191單，發行總金額 3286.95億，其中主要是供應鏈產品。

（2）重慶京東盛際小額貸款有限公司

2015年至今，京東盛際小貸公司發行消費金融ABS 約5單，發行總金額25億元。

舉例：京東白條ABS交易結構

三、360數科

360數科存續期ABS約11單，發行總金額約71億元。

發行人主要包括：上海淇毓信息科技有限公司、福州三六零網絡小額貸款有限公司。

（1）上海淇毓信息科技有限公司。

截止5月24日，上海淇毓信息科技有限公司（簡稱“360金融”或“360數科”）作為ABS原始權益人或資產服務機構，在上海證券交易所、深圳證券交易所，累計發行個人消費金融ABS約24單，發行總金額約 210億元。

（2）福州三六零網絡小額貸款有限公司

福州三六零網絡小額貸款有限公司，累計發行個人消費金融ABS2單，發行總金額約 53億元。

四、美團金融

截止今年5月24日，重慶美團三快小額貸款有限公司（簡稱“美團小貸”）作為ABS原始權益人或資產服務機構，在上海證券交易所、深圳證券交易所，累計發行個人消費金融ABS約29單，發行總金額約335億元。

當前存續期ABS約11單，發行總金額約71億元。

五、度小滿

截止5月24日，重慶度小滿小額貸款有限公司（簡稱“度小滿小貸”）作為ABS原始權益人或資產服務機構，在上海證券交易所、深圳證券交易所，累計發行個人消費金融ABS約33單，發行總金額約527.66億元。

當前存續期ABS約15單，發行總金額約196.85億元。

六、信貸資產證券化有別于資產證券化

首先信貸資產證券化，與企業資產證券化是有區別的，具體如下。

2015年至今，信貸資產證券化對應的個人消費貸款ABS累計發行約104單，發行規模約5215億；存續期中的ABS約18單，發行規模621億元，具體如下。

中國特色消費金融ABS，興盛于螞蟻金服，假設以前螞蟻小貸使用注冊資本30億本金去銀行等融資，通過1:2的比例獲得銀行等機構的貸款60億元，這樣就有了90億元的資金放貸，然后再發行ABS，就可以拿到更多的資金，而且ABS可以多次循環。

以前金融機構的資本金循環可能需要一年，而螞蟻非常聰明，循環了40多次ABS之后就會形成3600億的資金池。

2020年11月《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(征求意見稿)》發布后，螞蟻停止ABS的發行，京東、度小滿、美團、360數科等金融科技平臺后來居上。

從消費金融ABS底層資產來看，監管依然還是青睞“有場景的消費金融資產”，像京東白條、美團、度小滿消費分期等產品，但是像分期樂、微博借錢等現金貸產品，以及小贏卡貸、維信金科卡卡貸等信用卡代償產品，較難申請到ABS發行額度。

透過迷霧，我們可以看出非持牌金融科技平臺發行的企業資產證券化ABS總體規模是壓降的，新增額度非常的少。

長此以往，消費金融行業中金融科技平臺的貸款余額，將會轉移至“持牌金融機構（銀行、消金）的表內。最終達到監管目標——“堅持金融活動全部納入金融監管，金融業務必須持牌經營。”