奈雪的茶終于要上市了！在經歷了傳上市獲批，奈雪否認的幾次拉鋸后，終于在6月6日晚間實錘，奈雪通過港交所上市聆訊，并更新了招股書。

招股書顯示，奈雪去年全年經調整的凈利潤為 1664萬元，2019年這一數據為虧損1174萬，實現扭虧為盈。2018 年至 2020 年，其營收分別為 10.87 億元、25.02 億元和 30.57 億元，復合增長率為 67.7%。

一直以來奈雪處于長期虧損中，市場質疑其盈利能力，2018年、2019年、2020年凈利潤率分別為-5.2%和0.5%、0.5%。其重要原因在于單店盈利的能力下降。招股書指出，在不同等級城市間，奈雪門店的同店銷售額同比減少，主要是由于奈雪持續開設新的茶飲店，現有“奈雪的茶”的茶飲店客戶到店人數及訂單分散程度加大。

奈雪定位為“高端現制茶飲”，其中現制茶飲2020年貢獻了其76%的收入為23.23億元。招股書顯示現制茶飲的平均標價為人民幣27元，2020年奈雪大約賣出了8519萬杯。

賣出8000多萬杯的奈雪位居中國高端現制茶飲店行業第二，占有18.9%的市場份額。喜茶為第一大品牌擁有約27.7%的市場份額。

值得注意的是，2017年奈雪成立子品牌臺蓋。據悉，臺蓋主要提供現制茶飲，產品包括奶茶、檸檬茶飲料，臺蓋平均標價為16元屬于低端系列，并在2018年、2019年實現高速擴張。

其更新的招股書顯示，臺蓋的平均單店日銷售額由2018年的人民幣7537元減少至2019年的人民幣6387元，2020年進一步減少至6140元。

2019年，臺蓋擁有的線下門店同比增長了124.32%，在大幅擴張后，臺蓋門店的平均營收額出現了斷崖式下滑，導致奈雪在2020年關閉了23家臺蓋店。這或許正是奈雪在高速擴張階段吃下的第一個苦果。

奈雪對此表示，決定于短期內不將資源用于推進臺蓋增長，使得客戶需求發生波動所致。

另一方面2020年11月，奈雪推出奈雪PRO茶飲店，其被當做是奈雪向資本市場展示自身盈利能力可提升空間的重點范本。

按照計劃，奈雪于2021年及2022年主要在一線城市及新一線城市分別開設約300間及350間奈雪的茶茶飲店，其中約70%將規劃為奈雪PRO茶飲店。

據了解，奈雪PRO店主相比起奈雪約300平方米的標準門店，PRO店面積更小，僅有80-200平方米，在選址上則以寫字樓和住宅社區取代大型商場。主打之一的“軟歐包”不見了，取而代之的是輕烘焙，由中央廚房生產好的甜品上線，而且增加了咖啡品類。

原本定位于高端茶飲的奈雪引入了咖啡，這與其定位不符。將輕烘焙代替現制面包房減少了成本支出，奈雪新店PRO的體量小，人員配置精簡，降低成本更有利于奈雪盈利。一位業內人士點評，在場地上做了減法，在品類上做了加法，倒像是用更小的空間去賣更多的東西，頗有點大雜燴的意思。

奈雪進軍港股“新式茶飲第一股”只差臨門一腳，消費者會為其奈雪PRO茶飲店買單，這個新模式能走多遠？（派財經 林小林/文）